自10月以來，并購重組成為最熱門的投資主題之一，連續(xù)漲停的大牛股不斷涌現(xiàn)。Wind重組指數(shù)本周在市場整體調(diào)整的背景下，繼續(xù)逆勢放量上漲3.94%，創(chuàng)2016年12月以來近8年新高，10月累計大漲23.8%，遠遠超過同期大盤走勢。此前有雙成藥業(yè)27個交易日24個漲停，以及大唐電信、保變電氣、四川雙馬等超級大牛股，現(xiàn)有松發(fā)股份連續(xù)12個漲停、電投產(chǎn)融連續(xù)10個漲停等繼續(xù)演繹重組牛股神話。

新的重組牛股還在不斷出現(xiàn)。11月1日，日播時尚復牌一字漲停。10月31日晚間，日播時尚發(fā)布重組預案公告，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買四川茵地樂材料科技集團有限公司71%股權，發(fā)行價格為7.18元/股。日播時尚認為，茵地樂的行業(yè)發(fā)展前景廣闊，重組完成后，公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入及凈利潤等預計將進一步增長，財務狀況得到改善，持續(xù)經(jīng)營能力進一步增強。茵地樂是行業(yè)首家主營PAA類鋰電水性粘結劑的企業(yè)，可提升鋰電池的綜合電性能、循環(huán)壽命和快充能力，在高性能鋰電粘結劑領域已實現(xiàn)國產(chǎn)替代。據(jù)高工鋰電統(tǒng)計，2023年國內(nèi)PAA類粘結劑市場中，茵地樂市場占有率高達52.6%。

道恩股份、嘉必優(yōu)、華峰化學同時于10月29日披露擬購資產(chǎn)停牌公告，其中道恩股份、嘉必優(yōu)均預計構成重大資產(chǎn)重組。稍早前，金鴻順擬籌劃購買新思考股權并配套募資，股票停牌；禾信儀器籌劃購買量羲技術控制權，股票停牌；晶豐明源籌劃購買四川易沖控制權，股票停牌。“上交所發(fā)布”消息稱，今年三季度以來，已有25家滬市公司披露并購重組方案或停牌實施重組，合計交易金額超2400億元。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，剔除重組失敗、出讓方、ST股，10月以來披露并購重組進展的A股上市公司將近50家。

市場向好離不開政策的支持。回顧A股歷史上三次并購浪潮，均是在相關政策引導下形成集群效應。2024年以來，管理層出臺了一系列重磅政策支持并購重組，開啟了新一輪寬松周期。4月，新“國九條”發(fā)布，明確表示要加大對符合國家產(chǎn)業(yè)政策導向、突破關鍵核心技術企業(yè)的股債融資支持，加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場，健全上市公司可持續(xù)信息披露制度。新“國九條”還強調(diào)，要增強資本市場制度競爭力，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，更好服務科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、國資國企改革等國家戰(zhàn)略實施和中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展壯大，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

6月，“科創(chuàng)板八條”提出支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉債等方式實施并購重組，開展股份對價分期支付研究，支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并，鼓勵證券公司積極開展并購重組業(yè)務，提升專業(yè)服務能力。

9月，“并購六條”提出要進一步強化并購重組資源配置功能，發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，鼓勵跨界并購和未盈利資產(chǎn)收購，提高對重組估值、業(yè)績承諾、同業(yè)競爭和關聯(lián)交易等事項的包容度。10月，三大證券交易所集體行動，北交所、深交所和上交所分別舉辦專項座談會，宣講政策精神，聽取券商并購重組項目儲備情況、上市公司推進過程中遇到的問題等。

從行業(yè)方面來看，鋼鐵、房地產(chǎn)等債務負擔沉重，行業(yè)發(fā)展處于下行周期的公司重組意向最強烈。中鋼協(xié)黨委副書記、副會長兼秘書長姜維明確表示：“正在加快研究推進產(chǎn)能治理和聯(lián)合重組的政策。”數(shù)據(jù)顯示，我國鋼鐵行業(yè)前10家公司產(chǎn)業(yè)集中度為40.9%，與發(fā)達國家相比仍有較大差距。中鋼協(xié)強調(diào)，聯(lián)合重組是提高產(chǎn)業(yè)集中度、改善市場秩序、促進行業(yè)轉型升級的重大基礎性政策措施，當前聯(lián)合重組、落后產(chǎn)能退出通道均需要政策支撐。

鋼鐵行業(yè)頭部公司近期紛紛就并購重組作出回應。寶鋼股份表示，近年來積極探索各種可能的合作方式，未來將持續(xù)在國內(nèi)外尋找合適標的，聚焦于中高端板材領域，追求協(xié)同空間以提升細分市場的影響力。方大特鋼指出，當前行業(yè)處于下行周期，是企業(yè)實施并購重組的好時機。公司在選擇并購標的時，重點考慮區(qū)位優(yōu)勢、品種結構，能與公司形成互補或具有高度協(xié)同效應。華菱鋼鐵稱，公司積極向國內(nèi)外優(yōu)秀同行對標學習，密切關注鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購機會。國信證券認為，通過產(chǎn)業(yè)內(nèi)的并購重組，提高行業(yè)集中度則是更優(yōu)的選擇。銀河證券也強調(diào)，未來三個方向的并購重組較值得關注，包括央國企并購重組、科創(chuàng)板公司并購重組和金融行業(yè)并購重組。