11月6日，為期兩天的美聯(lián)儲貨幣政策會議在華盛頓召開。市場普遍預期，美聯(lián)儲將下調(diào)基準利率25個基點至4.5%-4.75%。外界焦點轉向決議聲明和鮑威爾新聞發(fā)布會，以尋找未來政策路徑線索及特朗普當選后的可能影響。

自上次美聯(lián)儲議息會議以來，美國經(jīng)濟整體保持韌性。最新公布的標普全球采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）和美國供應管理協(xié)會（ISM）調(diào)查均好于預期，顯示四季度初經(jīng)濟動能穩(wěn)固。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow預計本季度美國經(jīng)濟增速為2.4%，高于長期趨勢增速1.8%。通脹方面，9月美國個人消費支出（PCE）降至2.1%，但核心PCE連續(xù)三個月保持在2.7%，顯示出一定黏性風險。一些機構認為，在商品價格趨穩(wěn)背景下，服務業(yè)價格可能成為通脹隱患。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨表示，通貨膨脹是選民最關心的問題，持續(xù)2%的通脹之路將是漫長而艱難的。美國聯(lián)信銀行首席經(jīng)濟學家亞當斯認為，盡管整體通脹率已放緩至接近美聯(lián)儲目標，但核心通脹率持續(xù)上升仍可能影響美聯(lián)儲的做法。他預計美聯(lián)儲在選舉后可能會降息25個基點，但也需保持警惕，因為核心壓力遠未完全減弱。

就業(yè)市場數(shù)據(jù)喜憂參半。上月非農(nóng)僅增加12000個工作崗位，可能受到罷工、惡劣天氣和勞工統(tǒng)計局調(diào)查低響應率的影響。不過，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)降至21.6萬，連續(xù)第三周下降，回到年內(nèi)低位。施瓦茨表示，近期就業(yè)數(shù)據(jù)受短期因素影響，但從長遠來看，失業(yè)率上升是由勞動人口增長推動的。勞動力市場流動率下降表明工資增長有所放緩，這可能受到美聯(lián)儲歡迎。

從本次會議前的公開表態(tài)和9月美聯(lián)儲會議紀要中，市場注意到美聯(lián)儲內(nèi)部存在分歧。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克曾表示，11月會議可以考慮跳過降息。寬松周期的整體立場沒有改變，但對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不同解讀可能成為擺在鮑威爾面前的一大挑戰(zhàn)。一些官員擔心通脹仍在上升，對快速降息持謹慎態(tài)度；另一些人則更擔心勞動力市場疲軟，支持進一步大幅降息。

經(jīng)濟前景依然存在不確定性。TS Lombard全球宏觀經(jīng)濟董事總經(jīng)理帕金斯指出，目前情況特殊——從未在美聯(lián)儲預計的中性利率之上收緊200個基點，卻看到通脹在沒有衰退的情況下蒸發(fā)。美國總統(tǒng)選舉結果也會影響經(jīng)濟，下一屆政府的稅收、貿(mào)易和移民政策將在未來幾年發(fā)揮重要作用。蒙特利爾銀行報告稱，進口關稅和其他政策可能對經(jīng)濟和通脹產(chǎn)生影響，美聯(lián)儲可能需要相應調(diào)整政策立場。

特朗普宣布勝選后，聯(lián)邦基金利率定價顯示，12月降息25個基點的概率回落到約70%，美聯(lián)儲可能在明年6月迎來本次降息周期的終點——3.75%-4%。特朗普競選時承諾解決他認為的經(jīng)濟困境，并計劃征收更高關稅、減稅和減緩移民。華爾街機構認為，這些政策可能會短暫推動經(jīng)濟增長和更緊張的勞動力市場，限制貨幣政策寬松空間。然而，這也可能帶來更高的聯(lián)邦債務問題，美國財政部數(shù)據(jù)顯示，本財年債務利息已達8800億美元。特朗普稅收政策可能帶來更大的財政壓力，償債風險和信用評級壓力不容忽視。周三，美國中長期美債收益率在拋售中大幅下挫，基準10年期美債一度逼近4.50%。