華西證券展望后市,本輪新質牛行情仍處于2.0階段——震蕩中前行,前期獲利盤有所了結,但成交量仍活躍。鑒于個人投資者仍是當下A股最大的投資主體,市場“高波動、板塊輪動較快、主題投資活躍”將是主要特征,投資者應穩(wěn)扎穩(wěn)打,避免盲目追高。財政政策方面,本次化債總體規(guī)模超市場預期,幫助地方暢通資金鏈條,騰挪更多資源發(fā)展經濟,改善民生,支持投資消費和科技創(chuàng)新,體現(xiàn)了財政化債思路從側重于“防風險”向“防風險促發(fā)展并重”轉變,對資本市場穩(wěn)預期提信心起到積極作用。從央行和財政部表態(tài)看,后續(xù)增量貨幣財政政策仍有發(fā)力空間。貨幣政策方面,央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告提出,下一階段將堅定堅持“支持性”的貨幣政策立場。鑒于目前房貸實際利率偏高,預計2025年降準、降息仍有較大空間。財政政策方面,財政部部長藍佛安表示,“明年將實施更加給力的財政政策。”此外,近四個交易日,A股日成交額再度突破2萬億元,表明投資者做多情緒濃厚。增量資金方面,近期以指數(shù)型基金為主的公募發(fā)行回暖,兩市融資資金延續(xù)凈買入,融資余額達到2020年以來最高水平,顯示出A股賺錢效應正在吸引大量場外資金入市。行業(yè)配置上,建議投資者關注兩條線索:一是“新質?!焙诵馁Y產,如AI+、低空經濟、人形機器人、國產替代、數(shù)據(jù)要素等;二是受益于資本市場活躍度提升和并購重組主題相關的非銀金融。