“黃金是一個(gè)已經(jīng)配置了就可以拿住，但沒(méi)配置就不要加倉(cāng)的品類(lèi)?！?/p>

文/巴九靈（微信公眾號(hào)：吳曉波頻道）

11月12日，“金價(jià)再跳水”沖上微博熱搜第一。

當(dāng)日，國(guó)際黃金一度失守2600美元關(guān)口，為9月20日以來(lái)首次。

從10月30日至今，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)連跌了好幾個(gè)交易日，從2801.8美元跌到了2600美元，跌幅為7.2%。

圖源：微博

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的資金流出超過(guò)10億美元，為自2022年7月以來(lái)最大的單周資金流出。

國(guó)內(nèi)的黃金類(lèi)金融產(chǎn)品，也跟著下跌。代號(hào)為518660的黃金ETF基金，從10月30日的6.623元下跌到11月12日的5.767元，降幅為13%。

持續(xù)陰跌的行情，嚇壞了黃金投資者。散戶(hù)們?cè)诟鞔笃脚_(tái)發(fā)帖詢(xún)問(wèn)，現(xiàn)在要不要“割肉”。

圖源：小紅書(shū)

線(xiàn)上金價(jià)的波動(dòng)，影響了線(xiàn)下金店。11月12日，周生生黃金飾品報(bào)價(jià)為788元/克，老廟報(bào)價(jià)787元/克，周大福報(bào)價(jià)為788元/克。而在一周前，這些金店報(bào)價(jià)已突破820元/克關(guān)口，其中較高的達(dá)826元/克。

金價(jià)大幅下跌，加上“雙11”打折，吸引了很多消費(fèi)者走進(jìn)金店。在北京SKP商場(chǎng)，黃金柜臺(tái)前人滿(mǎn)為患，周大福、老鋪黃金等黃金品牌的門(mén)店門(mén)口已經(jīng)排起了長(zhǎng)隊(duì)。

進(jìn)店的顧客，未必都是前來(lái)買(mǎi)金的消費(fèi)者，還有來(lái)出售金銀首飾的。很多人擔(dān)心黃金價(jià)格會(huì)進(jìn)一步降低，因此抓緊時(shí)間出售手中的存貨黃金，以獲取交易最高收益。

另外，黃金回收機(jī)構(gòu)融通金的內(nèi)部人士表示，當(dāng)下的回收價(jià)格大約在610元/克，而月初時(shí)的價(jià)格在630元/克左右，降幅近20元。

顧客在金店里挑選黃金飾品

比特幣反向帶崩黃金？

這一輪金價(jià)的大跌，或與比特幣的突然暴漲相關(guān)。

很多人都調(diào)侃，特朗普是“比特幣總統(tǒng)”。他不但親自下場(chǎng)發(fā)行了一款名為“World Liberty Financial（世界自由金融）”的加密貨幣，還是第一位在交易中使用加密貨幣的總統(tǒng)候選人。

競(jìng)選期間，特朗普承諾，如果重回白宮，將大力支持加密貨幣：解雇對(duì)加密貨幣公司不友好的美國(guó)證監(jiān)會(huì)主席Gary Gensler；創(chuàng)建一個(gè)比特幣儲(chǔ)備，用于儲(chǔ)存美國(guó)聯(lián)邦政府積累的數(shù)字貨幣；促進(jìn)美國(guó)比特幣礦業(yè)的發(fā)展。

所以，當(dāng)特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，比特幣價(jià)格就像火箭一樣攀升。

11月5日，比特幣單價(jià)還只有7萬(wàn)美元。11月10日，比特幣突破8萬(wàn)美元，11月12日，比特幣盤(pán)中漲幅一度超過(guò)10%，最高90070美元，再度刷新歷史新高。

根據(jù)CompaniesMarketCap的數(shù)據(jù)，比特幣的市值為1.757萬(wàn)億美元，超越白銀，成為全球第八大資產(chǎn)。

不只比特幣，其他加密貨幣也大漲特漲。以太幣、Solana的7天累計(jì)漲幅均約40%，馬斯克力挺的狗狗幣更是一周翻倍。全球加密貨幣市場(chǎng)的整體市值也突破了2021年11月的峰值，創(chuàng)造歷史新高。

黃金和加密貨幣雖然看起來(lái)風(fēng)馬牛不相及，實(shí)際上卻存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員劉曉博告訴小巴，加密貨幣在很大程度上，替代了黃金避險(xiǎn)、洗錢(qián)、逃稅的功能，而且更為強(qiáng)大。換句話(huà)說(shuō)，加密貨幣是黃金的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

智本社社長(zhǎng)薛清和認(rèn)為，黃金和比特幣的屬性有相似之處，如一些新興國(guó)家將比特幣視為一種與黃金類(lèi)似的用于規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)品種；作為一個(gè)跨國(guó)匿名的交易系統(tǒng)，比特幣的安全性可能高于黃金。

薛清和還強(qiáng)調(diào)，黃金和比特幣都被認(rèn)為具有抗通脹特性，即替代超發(fā)的主權(quán)貨幣。包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的一些投資者，在選擇對(duì)沖產(chǎn)品時(shí)，已將比特幣與黃金作為二選一來(lái)考量。

美國(guó)大選期間，比特幣漲至歷史新高

不過(guò)，也有不少專(zhuān)家學(xué)者認(rèn)為，金價(jià)的下跌跟比特幣上漲的關(guān)系不大。

星圖金融研究院高級(jí)研究員武澤偉認(rèn)為，比特幣上漲并不意味利空黃金，站在中長(zhǎng)期的角度，去美元化的邏輯難以逆轉(zhuǎn)，相對(duì)比特幣而言，黃金依然是各國(guó)央行更為看好的儲(chǔ)備資產(chǎn)，具備不錯(cuò)的上漲空間。比特幣或許擁有更大的賠率，但黃金在勝率方面明顯占優(yōu)。

在盈添財(cái)富管家創(chuàng)始人趙啟欣看來(lái)，比特幣與黃金之間并沒(méi)有特別強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)。畢竟對(duì)普通民眾來(lái)說(shuō)，投資加密貨幣的認(rèn)知門(mén)檻和操作難度還是有點(diǎn)高。

比起比特幣，對(duì)金價(jià)影響更大的是美國(guó)。

特朗普、美聯(lián)儲(chǔ)與金價(jià)

黃金雖然是全球流通的，市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)卻掌握在美國(guó)手上。

金價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌的節(jié)點(diǎn)，與美國(guó)大選是契合的。國(guó)際現(xiàn)貨黃金在10月30日達(dá)到價(jià)格巔峰，進(jìn)入11月份就開(kāi)始下跌。而11月份最重要的新聞事件，就是美國(guó)共和黨的全面大勝。

共和黨不僅拿下了總統(tǒng)和副總統(tǒng)席位，還控制了參議院、眾議院和最高法院一半以上的席位。這意味著，等到特朗普明年上任，可能成為美國(guó)歷史上權(quán)力最大的總統(tǒng)。

美國(guó)共和黨已鎖定國(guó)會(huì)眾議院多數(shù)席位

根據(jù)競(jìng)選承諾，特朗普政府將大力驅(qū)逐非法移民，全面提高進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)行大規(guī)模減稅。

劉曉博認(rèn)為，這三項(xiàng)政策，都會(huì)提升美國(guó)的通貨膨脹率。他在文章中寫(xiě)道：

比如特朗普聲稱(chēng)要對(duì)中國(guó)商品加征60%的關(guān)稅，對(duì)其他國(guó)家加征10%的關(guān)稅，這將顯著提升美國(guó)的通脹率，美國(guó)中低收入階層日常消費(fèi)的商品中，大部分靠進(jìn)口。

他還揚(yáng)言要清理1000萬(wàn)非法移民，把他們趕走。想想看，這些非法移民絕大多數(shù)是青壯年，到美國(guó)的目的是打工。如果少了1000萬(wàn)勞動(dòng)力，美國(guó)一定會(huì)出現(xiàn)勞工短缺、工資上升的現(xiàn)象。

特朗普還揚(yáng)言要在未來(lái)4年大幅減稅，這也會(huì)刺激通脹。

為了抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)改變降息節(jié)奏。比如說(shuō)，本來(lái)12月份要降50個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在只敢降25個(gè)基點(diǎn)。再過(guò)一段時(shí)間，有可能轉(zhuǎn)向加息周期。

加息意味著美國(guó)的利率水平上升，這會(huì)導(dǎo)致美元更具吸引力。因?yàn)檩^高的利率意味著更高的存款回報(bào)和貸款成本，這會(huì)吸引國(guó)際投資者將資金投入到美國(guó)市場(chǎng)，從而增加對(duì)美元的需求。這種需求上升會(huì)推高美元匯率，使美元走強(qiáng)。

11月12日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)貶141個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.1927，創(chuàng)2023年9月12日以來(lái)最低。

11月12日，上海，大屏幕顯示人民幣對(duì)美元匯率

而黃金和美元之間存在明顯的替代關(guān)系。當(dāng)美元強(qiáng)勢(shì)時(shí)，投資者就會(huì)多囤美元，少買(mǎi)黃金。黃金交易量減少后，金價(jià)也會(huì)隨之下降。

除了美元，金價(jià)還深受戰(zhàn)爭(zhēng)影響。中國(guó)有一句古話(huà)：亂世黃金，盛世收藏。

薛清和強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期特朗普上臺(tái)后，可能較快結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，或平抑地緣政治沖突。這可能削減黃金的避險(xiǎn)需求，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)下跌。

在黃金市場(chǎng)的投資者看來(lái)，特朗普重回白宮，并非好事。劉曉博告訴小巴，在中國(guó)黃金交易最活躍的深圳水貝黃金珠寶市場(chǎng)，特朗普當(dāng)選消息一發(fā)布，就有一些黃金大戶(hù)開(kāi)始拋售。

不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，特朗普當(dāng)選新聞的影響力就會(huì)逐漸衰退。金價(jià)的未來(lái)走向，還很難預(yù)測(cè)。

趙啟欣認(rèn)為，黃金牛市可能還沒(méi)結(jié)束，后面還有新高。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期會(huì)持續(xù)到2026年年中。這樣算的話(huà)，金價(jià)可能到2025年末達(dá)到階段性的最高點(diǎn)。但是未來(lái)一年的漲幅，可能只有百分之十幾。

薛清和的看法是：黃金受多重因素影響，未來(lái)不確定的國(guó)際地緣政治容易抬高金價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)四年金價(jià)依然維持高位震蕩。

我們要不要買(mǎi)黃金？

比起黃金定價(jià)邏輯，大家可能更關(guān)心的是“現(xiàn)在要不要買(mǎi)黃金”。

做決策之前，大家不要忘了一條常識(shí)：從超長(zhǎng)周期看，黃金是一個(gè)收益率較低的資產(chǎn)品類(lèi)，俗話(huà)說(shuō)“百年黃金變爛銅”。但從中短期來(lái)看，黃金會(huì)有階段性的牛市。

有人統(tǒng)計(jì)過(guò)，從1801年到2014年美國(guó)各項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的投資收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，黃金的平均年化收益率只有可憐的0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及短期債券（2.7%）、長(zhǎng)期債券（3.5%）和股票（6.7%）。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

趙啟欣告訴小巴，黃金市場(chǎng)的最佳入局時(shí)間點(diǎn)是2022年11月。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期臨近結(jié)束，美元有貶值跡象，黃金則進(jìn)入漲價(jià)期。現(xiàn)在金價(jià)處于高位，賺錢(qián)的最好時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)去了。

如是金融研究院高級(jí)研究員許博男認(rèn)為，黃金是一個(gè)已經(jīng)配置了就可以拿住，但沒(méi)配置就不要加倉(cāng)的品類(lèi)。黃金仍然值得關(guān)注和持有，但由于未來(lái)的避險(xiǎn)屬性很難確認(rèn)，就不用大舉入場(chǎng)了。

薛清和的看法是，黃金投資策略可以考慮“囤而不炒”，將其作為家庭資產(chǎn)配置中一種補(bǔ)充產(chǎn)品，用于對(duì)沖地緣政治、通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)。

投資需謹(jǐn)慎，入市有風(fēng)險(xiǎn)。