一天撈金1.38億美元，上杠桿押注做多中國ETF的交易員賺翻了

本周一，中概股逆市大漲，納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)一度漲超10%，海外投資者通過杠桿押注中國股票獲利豐厚。據(jù)報道，過去一周買入跟蹤中國指數(shù)的小型杠桿ETF的交易者賬面浮盈超過1.3億美元。這些交易者主要集中購買了兩只ETF的期權(quán)：2倍做多滬深300ETF-Direxion（CHAU）和3倍做多富時中國ETF-Direxion（YINN）。盡管這兩只ETF總市值僅約25億美元，不及更常見的iShares China Large Cap（FXI），但近期它們迎來了大量看漲押注。

上周一一天內(nèi)，交易員就買入了超過20萬份明年5月行權(quán)價為15美元的CHAU看漲期權(quán)，投入資金超過5500萬美元。從11月29日到12月6日，交易員合計買入近18萬份2026年1月行權(quán)價為27美元的YINN看漲期權(quán)，平均買入價約為每股9.35美元。本周一，YINN和CHAU分別漲超20%和10%。據(jù)計算，美東時間本周一美股早盤，上述YINN和CHAU看漲期權(quán)合約的每股價值分別漲至4.02美元和15.40美元，因此，這些合約買家的賬面收益約為1.38億美元。

CHAU的期權(quán)通常交投清淡，單日交易量只有幾百到幾千份，自10月初以來交易量明顯增加。在上周一之前，CHAU的20日平均期權(quán)交易率只有6150份，YINN約為3.4萬份。像上周一那樣的單日大筆交易非常罕見，因此引發(fā)了市場關(guān)注。

過去幾個月，外資對中國股票ETF的配置變動較大。今年9月底到10月，外資大幅流入中國股票ETF，但11月出現(xiàn)流出。分析人士認(rèn)為，近期大量看漲期權(quán)涌現(xiàn)可能預(yù)示著外資對中國資產(chǎn)情緒再度升溫。

本周一的中概股受益于中國領(lǐng)導(dǎo)層最新會議釋放的信號，令投資者更為看好后續(xù)中國的政策支持前景。中共中央政治局9日召開會議，提出實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。業(yè)內(nèi)人士評論稱，在“更加積極”的財政政策定調(diào)下，可提升的中央赤字空間或值得期待；“適度寬松”的定調(diào)下，貨幣政策或更注重內(nèi)部平衡，降準(zhǔn)降息可期。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，此次政治局會議首次提出“穩(wěn)住樓市股市”，把穩(wěn)定股票市場作為明年經(jīng)濟(jì)工作的重點之一。對于股市而言，政治局會議已基本為明年政策定下積極基調(diào)，市場風(fēng)險偏好有望維持高位，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢明確，預(yù)計在政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)趨勢的雙重推動下，股市有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。

Evercore ISI策略師Neo Wang認(rèn)為，本次政治局會議史無前例地提供了“2025年對經(jīng)濟(jì)的支持性指導(dǎo)”，重燃投資者對中國資產(chǎn)的激情。預(yù)計明年3月初的全國人大會議將宣布強(qiáng)有力的財政支持舉措，可能包括更高的赤字率、更大的地方政府專項債券配額，以及至少1萬億元的超長期特別國債計劃。