美股有望連續(xù)第二年錄得超20%漲幅 主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固(2)
美股的另一個(gè)隱憂(yōu)在于其高估值。根據(jù)周期性調(diào)整市盈率（CAPE），美股估值已接近1990年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的高點(diǎn)。相比全球其他市場(chǎng)，美國(guó)股票的估值溢價(jià)更為顯著。例如，標(biāo)普全球（除美國(guó)外）指數(shù)的市盈率僅為18倍，而標(biāo)普500指數(shù)則高達(dá)28倍。
盡管面臨不確定性，多數(shù)市場(chǎng)分析師對(duì)美股2025年的前景仍抱有樂(lè)觀態(tài)度。美銀預(yù)測(cè)，降息周期可能推動(dòng)美國(guó)企業(yè)盈利增長(zhǎng)在2025年達(dá)到13%，高于2024年的10%。高盛認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)在2025年底可能上漲7%至15%，達(dá)到6500至7000點(diǎn)。瑞銀進(jìn)一步預(yù)測(cè)，若美聯(lián)儲(chǔ)在非衰退周期內(nèi)降息，美股平均回報(bào)率或達(dá)18%。
從長(zhǎng)期視角來(lái)看，美股可能面臨回報(bào)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。德意志銀行提到，標(biāo)普500指數(shù)歷史上僅有一次連續(xù)三年錄得超過(guò)20%的漲幅。高盛預(yù)測(cè)，未來(lái)十年標(biāo)普500指數(shù)的年化回報(bào)率可能降至3%，僅能與通脹持平。在這種背景下，一些基金經(jīng)理開(kāi)始減少對(duì)美股的風(fēng)險(xiǎn)敞口，以應(yīng)對(duì)潛在波動(dòng)。智能財(cái)富解決方案高級(jí)投資組合經(jīng)理洛根·穆?tīng)栴D表示：“消費(fèi)動(dòng)能正在收斂，大量?jī)?chǔ)蓄已被消耗……我難以認(rèn)同那些更高的目標(biāo)價(jià)?！盠VW顧問(wèn)公司首席執(zhí)行官洛瑞·范·杜森也認(rèn)為，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)保持警惕。
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