美聯(lián)儲(chǔ)為何降息市場(chǎng)反應(yīng)出乎意料

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2024-12-21 12:44:30 老丁是個(gè)生意人

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，但市場(chǎng)反應(yīng)卻像是加息，導(dǎo)致全球資產(chǎn)經(jīng)歷了一個(gè)“黑色星期四”。美國(guó)道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)在議息會(huì)議后急轉(zhuǎn)直下，分別下跌2.58%和3.56%。特斯拉從上漲1%跌至下跌8.28%，亞太股市、石油和比特幣也受到重挫，韓元跌至15年新低。

這是美聯(lián)儲(chǔ)第三次宣布降息，幅度為25個(gè)基點(diǎn)。通常情況下，降息是利好消息，但這次卻引發(fā)了股債雙殺。原因在于議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)表示明年可能最多只降息兩次，而此前市場(chǎng)預(yù)期2025年可能會(huì)降息四次。這種鷹派態(tài)度扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)明年全球貨幣政策寬松的預(yù)期，成為本次下跌的導(dǎo)火索。美元指數(shù)因此大漲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美元未來(lái)可能繼續(xù)走強(qiáng)。

對(duì)于除美國(guó)外的其他地區(qū)，貶值壓力加大，匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露，資金可能加速流出，影響經(jīng)濟(jì)。人民幣也在美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派態(tài)度后貶值，突破7.3，目前人民幣兌美元匯率為1:7.31。美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%到4.5%，定期存款利率基本超過(guò)4%，而其他國(guó)家的利率較低，形成巨大利差。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降節(jié)奏放緩，資金會(huì)流入債市，對(duì)股市和其他資產(chǎn)產(chǎn)生虹吸效應(yīng)。

特朗普即將上任，其減稅降費(fèi)政策以及可能的寬松財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)使市場(chǎng)上錢(qián)變多，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹。美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是將通脹控制在2%附近，以實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇。特朗普的政策增加了這一目標(biāo)的難度，因此美聯(lián)儲(chǔ)需要采取措施避免市場(chǎng)持續(xù)過(guò)熱。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹率為2.7%，9月份曾降至2.4%，但最近兩個(gè)月出現(xiàn)反彈跡象。美聯(lián)儲(chǔ)此次呈現(xiàn)鷹派態(tài)度是合理的，但也不必過(guò)于當(dāng)真。美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)控市場(chǎng)預(yù)期方面非常精細(xì)。例如，在2024年初，美聯(lián)儲(chǔ)為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，不斷釋放鴿派信號(hào)，使市場(chǎng)預(yù)期3月不再加息甚至降息，美股隨之上漲。然而，臨近3月時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)又放出降息延遲的消息，直到9月才開(kāi)始首次降息。

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