A股跨年行情如何演繹。每到年底，市場對于跨年行情總是充滿期待。這不僅因為每年11月到次年初的重要會議為市場帶來重磅預期和提振，還因為在對來年經濟、企業(yè)盈利及流動性的預期下，市場往往會迎來一波階段性行情。因此，這個時期A股大概率向好表現被稱為“跨年行情”。

華福證券的統(tǒng)計研究顯示，2010年以來大部分寬基指數表現最好的月份集中在歲末或年初。以wind全A指數作為衡量A股市場表現的基準，可以看到歲末年初A股市場總體表現較為亮眼。2010年來wind全A在11月單月漲幅的中位數為2.1%，為全年次高月份；2月單月漲幅的中位數為2.8%，為全年最高點。其他主要寬基指數表現最好的月份同樣集中在歲末年初。

今年11月以來，隨著宏觀經濟穩(wěn)步修復，重磅政策持續(xù)釋放以及流動性充裕，跨年行情已經初見端倪。從板塊及個股角度看，跨年行情正在上演。當前市場風格有轉換跡象，在跨年之際，市場最關注的是接下來風格會如何演變。

國海證券將跨年行情分為三個階段：年前為第一階段，年前到兩會期間為第二階段，兩會到一季度末為第三階段。根據歷年市場表現，跨年行情大致分為四種類型：持續(xù)上漲型、持續(xù)下跌型、先漲后跌型以及先跌后漲型。綜合考慮這四種類型在三個細分階段上的市場風格表現，過去跨年行情中，春節(jié)前金融和消費風格占優(yōu)，而春節(jié)后到兩會前穩(wěn)定和成長風格更有可能占優(yōu)，兩會結束后成長風格跑贏幾率很大。中金公司也提到，跨年行情往往呈現出“價值搭臺、成長唱戲”的特征，期間容易出現風格切換。

跨年行情演繹過程中，通常是先穩(wěn)定后成長，即價值風格前期表現優(yōu)異，而成長風格后期更為占優(yōu)。

歷史數據顯示，跨年行情啟動的條件主要在于基本面、流動性和政策的提振和催化。今年三季度以來，基本面穩(wěn)步回升。最新公布的11月份制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.3%，連續(xù)3個月上升且連續(xù)2個月運行在擴張區(qū)間，表明國內經濟逐漸恢復。政策方面，12月9日中共中央政治局會議定調“適度寬松”的貨幣政策，并釋放穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼的信號，首次提出加強超常規(guī)逆周期調節(jié)等積極表述。流動性上，A股資金面活躍，截至12月13日已連續(xù)56個交易日突破萬億成交，創(chuàng)A股歷史新紀錄。在此背景下，市場整體向好的基礎和動力依然存在。

具體投資機會方面，結合歷史跨年行情及當前政策傾向，重要會議之后給市場帶來兩條重要指引：一是大力提振消費下的消費板塊；二是科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展下的科技板塊。重要會議明確提出“大力提振消費、提升投資效益，全方位拓展國內需求”，并將其列為明年經濟工作的首要任務。從資本市場戰(zhàn)略布局考量，歲末年初消費板塊無疑是重中之重。另一方面，科技創(chuàng)新備受重視。伴隨“以科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展”號角的吹響，“人工智能 +”及未來產業(yè)嶄露頭角。會議明確提出開展“人工智能 +”行動，大力培育未來產業(yè)。“人工智能 +”承繼今年兩會政府工作報告理念，近兩年來其受重視程度持續(xù)攀升，連續(xù)三年出現在中央經濟工作會議通稿中；未來產業(yè)同樣備受矚目，連續(xù)兩年獲此殊榮。可見，在科技創(chuàng)新賽道上，“人工智能 +”及未來產業(yè)堪稱重中之重，已然錨定前行坐標。

年末將至，在政策、基本面及流動性的催化下，跨年行情整體仍有基礎和提振的動力。參考歷史跨年行情風格的演繹，結合當前重要會議定調，建議年前重點留意消費及大科技等偏價值風格的方向，年后逐步向成長風格過渡。