隨著元旦和春節(jié)的臨近，黃金市場迎來一波投資熱潮，再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。2024年12月，國際金價(jià)報(bào)2619.21美元/盎司，國內(nèi)金價(jià)約為617元/克。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2025年黃金展望》報(bào)告指出，今年金價(jià)有望創(chuàng)下十多年來的最佳年度表現(xiàn)，盡管未來增長可能放緩，但仍存在一定的上行空間。華安基金總經(jīng)理助理許之彥表示，短期來看，黃金市場存在很多不確定性。從大周期來看，黃金價(jià)格受到美聯(lián)儲貨幣政策、經(jīng)濟(jì)波動、通脹預(yù)期以及全球不確定性等多種因素的影響。投資者應(yīng)保持理性，將黃金視為中長期投資的一部分，而非短期交易工具。

12月26日，倫敦交易所現(xiàn)貨黃金開盤價(jià)為2619.21美元/盎司，相較年內(nèi)高點(diǎn)2790.07美元/盎司已回落6.12%。自2024年以來，黃金價(jià)格先是一路創(chuàng)新高，但在特朗普宣布大選獲勝后出現(xiàn)大幅震蕩。進(jìn)入12月后，金價(jià)有所回調(diào)，為投資者提供了新的入場機(jī)會。

渣打中國財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰分析稱，11月特朗普勝選及12月議息會議偏鷹派的口徑導(dǎo)致美國10年期國債真實(shí)利率大幅攀升，由11月初的1.95%左右上漲到目前超過2.2%的水平。黃金與美國真實(shí)利率呈現(xiàn)反向關(guān)系，因此美國真實(shí)利率大漲是當(dāng)前金價(jià)回調(diào)的主要原因。

浙商期貨研究中心宏觀高級分析師鄭弘認(rèn)為，金價(jià)回調(diào)主要由于投資需求和避險(xiǎn)需求的回落。12月美聯(lián)儲鷹派降息，結(jié)合美國新一期就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)回暖，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲降息幅度和頻率將下降。此外，美債利率再度走高帶動美元指數(shù)回升，黃金ETF持倉減少，市場持續(xù)拋售導(dǎo)致金價(jià)趨弱。

在避險(xiǎn)需求方面，12月上旬?dāng)⒗麃喌鼐壥录l(fā)避險(xiǎn)情緒回升，但之后兩周事件未升級，全球地緣風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)回到低位，表明市場避險(xiǎn)情緒有所放緩，對金價(jià)支撐減弱。

12月初，中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國黃金儲備增至7296萬盎司，較10月末增加16萬盎司。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，我國國際儲備中的黃金占比偏低，央行增持黃金有助于優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)主權(quán)貨幣信用，并為人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。

2024年，以SGE Au9999為代表的人民幣金價(jià)飆升了28%，成為國內(nèi)表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員李躍鋒認(rèn)為，當(dāng)前金價(jià)仍處于階段性調(diào)整過程中，建議等到2025年一季度末國際金價(jià)降至2500美元/盎司以下，國內(nèi)金價(jià)在600元—580元/克區(qū)域再行買入。

鄭弘建議，短期內(nèi)美聯(lián)儲放緩降息，美債實(shí)際利率回升降低投資需求；特朗普上臺或?qū)⒋龠M(jìn)俄烏和平談判，減少地緣影響，降低避險(xiǎn)需求。因此，短期金價(jià)可能偏弱。長期來看，美國政策施行財(cái)政貨幣雙寬松，債務(wù)增加會削弱美元信用，利好金價(jià)。

王昕杰表示，雖然2024年年底金價(jià)大幅上漲導(dǎo)致需求放緩，但預(yù)計(jì)需求將隨金價(jià)回落而反彈。債券收益率降低或避險(xiǎn)需求可能帶來上行風(fēng)險(xiǎn)，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降低或債券收益率上升則會帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。渣打銀行財(cái)富方案部預(yù)計(jì)未來12個(gè)月黃金會上升至每盎司2900美元，維持貴金屬相對于其他主要資產(chǎn)類別的超配評級。

站在資產(chǎn)配置角度，王昕杰建議根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資產(chǎn)配置需求，在可投資資產(chǎn)中配置10%—15%的黃金。對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高或?qū)S金偏好較強(qiáng)的投資者，可將比例提升至20%—25%。許之彥建議通過黃金ETF進(jìn)行中長期配置，淡化擇時(shí)。興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢股份有限公司也指出，未來一年金價(jià)波動加大背景下，擇時(shí)的重要性提升，建議做好倉位管理。