2025年首個交易日，A股三大指數(shù)集體下跌。截至收盤，滬指跌破3300點，創(chuàng)業(yè)板指跌近4%，近4400只個股下跌，市場交投氛圍降溫。

1月2日，A股延續(xù)低迷態(tài)勢，午后跌幅進一步加大，尾盤略有回升。截至收盤，滬指收跌2.66%報3262.56點，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.79%報2060.44點，科創(chuàng)50跌3.4%，上證50跌2.77%，北證50跌1.73%。從A股成交額來看，2024年12月上旬一度突破2.2萬億元，12月下旬逐漸下滑，12月31日交易額為1.36萬億元。今日賣出情緒加重，A股成交額為1.41萬億元。全市共計925只個股收漲，漲停股67只；4383只個股收跌，跌停股32只。

在尾盤的微微拉升下，31個申萬一級行業(yè)中有3個板塊飄紅，商貿(mào)零售板塊逆勢上漲2%。而跌幅超過3%的板塊有6個，非銀金融以4.91%跌幅領(lǐng)跌，國防軍工、計算機、電子等科技板塊緊隨大跌步伐。概念板塊中，券商概念、半導(dǎo)體、航空航天裝備等均大跌。

A股在高位震蕩了3個月，巨量換手消耗了大量做多力量，基本面難以支持多數(shù)題材股的高股價，指數(shù)破位引發(fā)趨勢交易投資者退出可能是今天大跌的原因。政策面加資金PK基本面的角逐行情中，因子力量的變化主導(dǎo)著行情的方向，投資者應(yīng)該從基本面角度投資，從技術(shù)面角度交易，分清投資策略對應(yīng)的標(biāo)的。

對于A股近期大幅回調(diào)的原因，主要有以下幾點：一是流動性緊縮。隨著市場成交量下降，資金供應(yīng)減少，導(dǎo)致市場上行動力不足。這種流動性壓力在高估值股票中尤為明顯，容易引發(fā)較大的價格波動。二是投資者情緒變化。短期內(nèi)受到宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策信號以及海外市場波動的影響較大，市場存在較強的情緒波動性。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇存在不確定性、部分市場出現(xiàn)悲觀預(yù)期的情況下，投資者信心受到?jīng)_擊，恐慌情緒蔓延，進一步加劇了市場調(diào)整。三是國際形勢擔(dān)憂。全球經(jīng)濟的不確定性，尤其是美國新總統(tǒng)上臺后貿(mào)易摩擦的潛在可能性，持續(xù)影響著A股。隨著美元走強，全球流動性趨緊，資本外流和外資撤離加劇了對A股的負(fù)面壓力。四是小盤股、微盤股的獲利回吐。這些股票的波動性較大，資金量較小，一旦投資者情緒轉(zhuǎn)弱，股價容易出現(xiàn)劇烈波動，進而拖累整體市場表現(xiàn)。

面對當(dāng)前A股市場的短期波動，投資者應(yīng)理性看待，保持冷靜，避免情緒化操作。精選優(yōu)質(zhì)公司是更好的應(yīng)對策略。從長期來看，A股依然處于牛市初期階段，特別是在全球視角下，中國市場的潛力仍然值得關(guān)注。因此，當(dāng)前的市場環(huán)境既是挑戰(zhàn)也是機遇，投資者應(yīng)更加注重內(nèi)在價值，現(xiàn)在仍然是買入偉大公司股票和布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的良機。

上市公司盈利能力的改善，ROE增速向上，將是支持行情邁向新階段的核心動力。當(dāng)前市場成交量有所降低也在一定程度上代表了謹(jǐn)慎情緒，但只要政策落地的節(jié)奏不放松，盈利的改善就必然會到來。1月上旬公布的PPI數(shù)據(jù)是重要的觀察窗口。

短期市場可能面臨一定壓力。去年10月以來的反彈后，滬指在3400點高位震蕩，成交量逐步萎縮，市場熱點輪動，整體賺錢效應(yīng)較差，投資者的做多熱情被逐步消耗，避險情緒有所反彈。目前各類刺激政策的落地還在推進中，上市公司經(jīng)營層面尚未有明確的好轉(zhuǎn)，基本面仍然處于修復(fù)進程中，有較大的兌現(xiàn)壓力。從國外宏觀環(huán)境來看，特朗普即將上任美國總統(tǒng)職位，意味著新的制裁可能即將落地，無論是進一步加強對高科技的限制，還是加征關(guān)稅，都會對市場產(chǎn)生擾動，尤其在美元超預(yù)期強勢的背景下，短期外資對于A股市場的投資力度可能會有所收斂。

拉長來看，當(dāng)下積極的政策環(huán)境以及向好的經(jīng)濟預(yù)期仍然能夠支撐指數(shù)的中樞震蕩上行。由于海外降息斜率有放緩趨勢，同時國內(nèi)正處于重大政策定調(diào)后，等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證的“空窗期”，市場機會更偏震蕩和結(jié)構(gòu)性。建議把握產(chǎn)業(yè)的新變化，方向上保持戰(zhàn)略定力，重點關(guān)注那些有業(yè)績高增預(yù)期或者困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分行業(yè)。