碧桂園于1月14日晚發(fā)布了2023年業(yè)績(jī)報(bào)告和2024年半年報(bào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)走向的關(guān)注。2023年，碧桂園總收入約4010億元，同比減少6.8%，稅前虧損約1673億元。截至2023年末，公司有息負(fù)債2496.5億元，其中流動(dòng)負(fù)債1923.7億元，遠(yuǎn)超現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的71.3億元。

進(jìn)入2024年上半年，碧桂園總收入約1021億元，同比減少約55%，稅前虧損約108億元，較去年有所改善。截至2024年6月，公司總負(fù)債11354億，其中有息負(fù)債2501.5億元，凈資產(chǎn)為741億元，現(xiàn)金66.98億元，加上受限現(xiàn)金則有639億元。盡管收入大幅下降且有息債務(wù)增加，但公司尚未資不抵債。截至2024年6月，涉及違約債務(wù)達(dá)1473億元。

深夜炸彈！碧桂園突發(fā)財(cái)報(bào)，一年半巨虧1781億，重組還有希望嗎 房企自救路漫漫

為應(yīng)對(duì)困境，碧桂園采取了多項(xiàng)措施，包括最大限度地削減支出，2024年上半年銷(xiāo)管費(fèi)用同比下降了一半。此外，公司還提出了一份境外債務(wù)重組方案，目標(biāo)是減少境外債務(wù)116億美元，約合人民幣850億元。重組方案提供了五種選擇，但每種選擇對(duì)債權(quán)人都存在不同程度的挑戰(zhàn)。例如，現(xiàn)金回購(gòu)選項(xiàng)將導(dǎo)致本金削減90%；強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)100%的債轉(zhuǎn)股；債務(wù)展期加部分債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股比例為持有債務(wù)的67%，轉(zhuǎn)股時(shí)間在債務(wù)到期后的7.5年；債務(wù)延期到9.5年后償還，同時(shí)本金減少35%；或者只展期不削債，延期至11.5年后償還。

目前，碧桂園離安全線仍有一段距離。其營(yíng)收和利潤(rùn)持續(xù)降低，意味著房子越來(lái)越難賣(mài)，主營(yíng)業(yè)務(wù)支撐減弱。2024年累計(jì)交付房屋超過(guò)38萬(wàn)套，比預(yù)期目標(biāo)少了10萬(wàn)套。若房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)下跌，資產(chǎn)將面臨縮水，計(jì)提減值損失也會(huì)繼續(xù)影響業(yè)績(jī)。據(jù)公開(kāi)資料，碧桂園還有超過(guò)3000個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，可售合同總面積介于9000-9200萬(wàn)平方米，以及130到140萬(wàn)個(gè)車(chē)位。預(yù)測(cè)2024年至2039年，境內(nèi)項(xiàng)目產(chǎn)生的可用于境外分配的預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流盈余約為200-250億元，境外項(xiàng)目收益不超過(guò)220億。這意味著這些資產(chǎn)未來(lái)15年能帶來(lái)的收益合計(jì)不超過(guò)570億元，不足以覆蓋1202億的境外債務(wù)。

此次發(fā)布兩份業(yè)績(jī)報(bào)告?zhèn)鬟_(dá)出積極信號(hào)，股票恢復(fù)交易的可能性也存在。然而，巨額債務(wù)和縮水的業(yè)績(jī)使得未來(lái)的路依然充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。碧桂園董事會(huì)主席楊惠妍曾表示：“只要堅(jiān)持不懈，努力前行，我們就一定能穿越風(fēng)雨。”市場(chǎng)是否會(huì)為這份堅(jiān)持買(mǎi)單，還需觀察股票復(fù)牌后的表現(xiàn)。