注意，人民幣變“緊俏”了利率飆升引發(fā)關(guān)注

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2025-01-15 09:46:39 千千來

人民幣變緊俏了。近期，人民幣變得非常緊俏，利率上升迅速。在香港，1月8日人民幣隔夜利率飆升至8.5%，創(chuàng)下2021年6月以來的新高，一個(gè)月以內(nèi)的資金利率全線突破4%。雖然這幾天有所回落，但整體仍處于高位，長期限的人民幣比短期限的更貴。

國內(nèi)情況也類似，從1月8日起，兩周以下的人民幣利率攀升到2%的水平，高于央行政策利率（dr007為1.5%）30%。例如，1月8日借給金融機(jī)構(gòu)7天的年息為1.6%，而幾天后這一數(shù)字升至3.2%。

人民幣緊張的原因在于匯率問題。自四季度貨幣政策會議定調(diào)以來，捍衛(wèi)人民幣匯率成為首要任務(wù)。為此，央行采取了一系列措施：在香港發(fā)行600億央票，停止購買國債，并上調(diào)跨境融資宏觀審慎參數(shù)。這些操作旨在減少人民幣供給，使其變得更加緊俏和值錢。

具體來說，發(fā)行央票相當(dāng)于直接回籠香港市場的人民幣；停止購買國債減少了向銀行系統(tǒng)的流動性注入；上調(diào)參數(shù)則讓企業(yè)可以借入更多美元，從而形成美元多、人民幣少的局面。這些措施導(dǎo)致香港和國內(nèi)人民幣短缺，利率上升。

然而，抽水力度還不足以扭轉(zhuǎn)人民幣走勢。盡管央行從2024年12月9日就開始從香港市場抽水支持人民幣匯率，但人民幣仍然貶值。最近央行又啟用了額外工具包，但效果并不明顯。特朗普即將上臺和春節(jié)假期將增加貶值壓力，迫使央行使用更多工具支持匯率。這些工具的核心是使人民幣更稀缺、更貴，或停止其流動。

此外，美元也在走強(qiáng)。盡管發(fā)達(dá)國家在降息周期中，但國債收益率卻飆升，表明市場認(rèn)為通脹下降速度慢于預(yù)期。美國的情況尤為明顯，美聯(lián)儲降息但抵押貸款利率仍在上升。高通脹和高利率使得美元強(qiáng)勢，這進(jìn)一步增加了人民幣的壓力。

當(dāng)前人民幣緊俏對借款人不利，但對有閑錢的人來說提供了無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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