周二，美國三大股指集體反彈，科技股強勢領(lǐng)漲，部分收復(fù)了前一交易日因人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek引發(fā)的恐慌性拋售失地。標普500指數(shù)上漲0.92%至6067.70點，納斯達克綜合指數(shù)飆升2.03%至19733.59點，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)微漲0.31%。市場焦點集中在AI龍頭英偉達的劇烈波動、DeepSeek對行業(yè)格局的潛在沖擊，以及即將到來的科技巨頭財報與美聯(lián)儲利率決議。

中概股普遍上漲，多只ETF及指數(shù)表現(xiàn)積極。Direxion 3倍做多每日中概股ETF（YINN）上漲3.24%，iShares MSCI中國ETF（MCHI）上漲1.38%，納斯達克中國金龍指數(shù)（HXC）上漲1.69%至7090.19點。萬得中概科技龍頭指數(shù)（DRAG）錄得2.96%的漲幅，報3425.33點。

周二的反彈以科技板塊為核心驅(qū)動力。標普500信息技術(shù)板塊ETF上漲超2%，逆轉(zhuǎn)了前一交易日4.9%的暴跌。納斯達克指數(shù)在周一重挫3.1%后，周二漲幅達2%，創(chuàng)下近一個月來最大單日漲幅。市場波動的主線始終圍繞英偉達展開。萬得美國科技七巨頭指數(shù)（MAGS）上漲3.33%至56,300.48點，顯示出科技股板塊的強勁表現(xiàn)。

英偉達周二盤中一度下跌，但尾盤強勢拉升，最終收漲8.93%，接近日內(nèi)高點。其戲劇性反彈暫時緩解了市場對AI產(chǎn)業(yè)鏈的擔(dān)憂。然而，周一英偉達市值單日蒸發(fā)近6000億美元，創(chuàng)下美股史上最大個股單日市值跌幅。市場人士指出，英偉達的股價已成為AI投資信心的風(fēng)向標，其波動直接牽動整個科技板塊乃至大盤走勢。

科技股內(nèi)部呈現(xiàn)分化。博通、甲骨文等芯片與云計算企業(yè)分別上漲2.6%和3.6%，部分修復(fù)周一跌幅，但投資者對AI產(chǎn)業(yè)鏈的長期信心仍顯脆弱。Globalt Investments高級投資組合經(jīng)理托馬斯·馬丁表示，市場需要看到英偉達持續(xù)企穩(wěn)，才能確認這輪AI牛市未被根本動搖。

本輪市場動蕩的導(dǎo)火索直指AI初創(chuàng)公司DeepSeek。該公司上月推出的開源大語言模型以低于600萬美元的成本引發(fā)行業(yè)震動。更令市場不安的是，其模型在周一超越OpenAI，登上美國蘋果應(yīng)用商店免費榜首位。這一進展被解讀為：AI技術(shù)壁壘可能低于預(yù)期，巨頭的高額投資或面臨價值重估。

DeepSeek的突破性表現(xiàn)在兩方面沖擊市場邏輯：其開源屬性可能加速技術(shù)擴散，削弱頭部企業(yè)的壟斷優(yōu)勢；其宣稱依賴的芯片配置成本僅為行業(yè)主流方案的零頭，直接動搖了對英偉達GPU需求的增長預(yù)期。摩根士丹利分析師指出，若低成本替代方案可行，當前基于算力擴張的估值模型將面臨挑戰(zhàn)。

盡管部分投資者認為DeepSeek的技術(shù)實力尚未經(jīng)長期驗證，但其引發(fā)的恐慌已暴露市場對AI泡沫的敏感神經(jīng)。周一的拋售潮顯示，任何可能顛覆現(xiàn)有技術(shù)路徑的消息都可能觸發(fā)獲利了結(jié)。

面對DeepSeek的挑戰(zhàn)，市場分歧日益凸顯?？炊嗾哒J為，AI算力需求的基本面未受動搖。富國銀行策略師莎拉·波特指出，數(shù)據(jù)中心的擴張、電力網(wǎng)絡(luò)升級、芯片性能迭代仍是確定趨勢，短期波動不改變技術(shù)革命對硬件投入的長期需求。但看空陣營警告，技術(shù)路徑的多樣性可能稀釋龍頭企業(yè)的定價權(quán)。高盛報告顯示，目前全球超過70個開源大模型正在開發(fā)中，其中近三分之一來自亞洲企業(yè)。開源生態(tài)的繁榮將壓縮專有模型的利潤空間，進而影響芯片供應(yīng)商的溢價能力。

這種博弈在英偉達的估值中尤為明顯。盡管其GPU仍占據(jù)AI訓(xùn)練市場90%以上份額，但市場開始擔(dān)憂，若客戶轉(zhuǎn)向低成本解決方案，其毛利率能否維持當前水平？周二英偉達的反彈雖暫時止血，但股價仍較上月高點回撤22%，顯示投資者風(fēng)險偏好顯著降溫。

本周，Meta、微軟、特斯拉、蘋果等“美股七巨頭”將陸續(xù)公布業(yè)績。這些企業(yè)的AI戰(zhàn)略進展與資本開支計劃將成為市場焦點。若財報顯示AI投資回報率低于預(yù)期，可能加劇拋售壓力。反之，若企業(yè)能證明AI已產(chǎn)生實質(zhì)性收入，或為科技股注入新動能。

另一方面，美聯(lián)儲將于周三公布利率決議。盡管市場普遍預(yù)期將維持利率不變，但鮑威爾對降息路徑的表態(tài)至關(guān)重要。當前期貨市場定價顯示，投資者預(yù)計年內(nèi)僅有一次降息，較年初的三次大幅縮水。若聯(lián)儲釋放更鷹派信號，可能進一步壓制成長股估值。

北京時間1月30日凌晨，美聯(lián)儲將公布2025年第一次利率決議。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲本周維持利率不變的概率為97.3%，降息25個基點的概率為2.7%。到3月維持當前利率不變的概率為68.1%，累計降息25個基點的概率為31.1%，累計降息50個基點的概率為0.8%。

若和市場預(yù)期一致的話，這將是美聯(lián)儲連續(xù)降息后首次暫停，有望成為2025年美聯(lián)儲降息放緩的實證。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年美聯(lián)儲共進行了三次降息，將利率從7月份最高時5.25%~5.5%調(diào)降至目前4.25%~4.5%，累計下調(diào)了100個基點。

近日，在貝萊德近期舉辦的媒體分享會上，貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰表示，盡管市場面臨不確定性，但仍然保持對風(fēng)險資產(chǎn)的偏好，尤其是美股。由于美股市場在技術(shù)革新和資本流動上的優(yōu)勢，投資者可以預(yù)期美國企業(yè)將繼續(xù)在全球競爭中占據(jù)有利位置。建議投資者應(yīng)保持對美股的超配，并在全球市場不確定性較高時，靈活調(diào)整投資策略，以應(yīng)對可能的市場波動。

聯(lián)博集團全球投資主管Chris Hogbin則認為，美國經(jīng)濟的利多消息可能多已反映于股市價格，美國股市相對于全球其他股市的領(lǐng)先幅度也來到歷史高位，建議投資者分散布局個股、投資組合與資產(chǎn)配置，以期因應(yīng)股市估值風(fēng)險。