央行釋放“穩(wěn)匯率”信號增強(qiáng)外匯市場韌性(2)

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2025-02-16 22:25:56 中國商報(bào)

報(bào)告詳細(xì)回顧了我國存款準(zhǔn)備金制度自1984年建立以來的發(fā)展歷程及調(diào)整過程。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，再貸款余額占央行總資產(chǎn)的28.8%，在調(diào)節(jié)貨幣供給總量上發(fā)揮了重要作用。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具存續(xù)10項(xiàng)，再貸款余額占央行總資產(chǎn)的14.2%。未來，央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢變化完善存款準(zhǔn)備金制度，發(fā)揮其政策調(diào)控功能。

再貸款是央行對商業(yè)銀行提供的貸款，發(fā)揮基礎(chǔ)貨幣吞吐作用。結(jié)構(gòu)性再貸款是重要的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，旨在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。再貸款可以增強(qiáng)銀行信貸投放和貨幣創(chuàng)造能力，但無法替代銀行貸款。未來，再貸款需與其他政策合力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

中國建設(shè)銀行金融市場部高級經(jīng)理鄭葵方表示，自2024年以來，央行大幅豐富了貨幣政策工具箱，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長模式、融資結(jié)構(gòu)和資金流動(dòng)形式的變化。預(yù)計(jì)未來央行在流動(dòng)性投放上將更加游刃有余，貨幣政策調(diào)控更加精準(zhǔn)和精細(xì)化，跨市場調(diào)控能力明顯增強(qiáng)。

報(bào)告中有關(guān)匯率的表述為“增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)市場管理，堅(jiān)決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！比A西證券認(rèn)為，“三個(gè)堅(jiān)決”體現(xiàn)了當(dāng)前穩(wěn)匯率的決心。中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢表示，外部不確定性來自特朗普的“關(guān)稅威脅”與海外央行政策變化，由此引起的波動(dòng)性上升可能對實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融市場帶來風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告還首次具體化了對重要金融機(jī)構(gòu)的要求，并強(qiáng)調(diào)跨境危機(jī)管理合作。

基于把握利率和匯率內(nèi)外均衡的定調(diào)，中金固收認(rèn)為短期內(nèi)央行可能會(huì)更加側(cè)重于穩(wěn)匯率，尤其是在美元延續(xù)強(qiáng)勢、人民幣仍面臨一定壓力的背景下，對應(yīng)增量政策落地可能會(huì)靠后，時(shí)點(diǎn)上更有可能在2025年3月或第二季度初。

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