美銀：科技巨頭將持續(xù)主導(dǎo)美股市場被動投資加劇集中度

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2025-02-19 08:02:06 金融界

近年來，一種被市場忽視的資金流動趨勢正在進(jìn)一步鞏固大型科技股的市場主導(dǎo)地位。美國銀行指出，標(biāo)普500指數(shù)中派息股票的資金再投資模式無意中將大量資金引向基準(zhǔn)指數(shù)中市值最大的公司，導(dǎo)致小型公司的資本流入被削弱。

美國銀行的分析顯示，當(dāng)前股市高度集中，且大型科技股普遍不向股東派發(fā)高額股息，這使得它們在資本流動過程中占據(jù)更大優(yōu)勢。標(biāo)普500指數(shù)中的小型公司貢獻(xiàn)了94美元的股息，在再投資過程中僅能獲得68美元的回報?！捌叽罂萍季揞^”僅貢獻(xiàn)6美元的股息，卻能在再投資階段獲得32美元的回流。大型科技股每貢獻(xiàn)1美元股息，就能在再投資過程中獲得5倍的回報。即使是蘋果公司和谷歌母公司Alphabet等派息的大型公司，也受益于這一趨勢。盡管蘋果股息收益率約為0.4%，而Alphabet僅為0.3%，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)派息行業(yè)如公用事業(yè)和消費(fèi)必需品的3%平均水平，甚至低于標(biāo)普500指數(shù)的平均派息收益率1.2%，這些科技巨頭依然在再投資過程中獲得比小型公司更多的資金。

這一現(xiàn)象與被動投資的興起密切相關(guān)。目前，全球約54%的股票基金資產(chǎn)流入被動投資策略，相比之下，主動管理型基金僅占46%。市值加權(quán)基金在ETF市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，控制了68%的市場份額。被動投資通常不考慮公司估值或基本面因素，因此小型企業(yè)的價值被低估，而大型企業(yè)因市值優(yōu)勢持續(xù)獲得資金流入。由于多數(shù)被動基金是基于市值加權(quán)分配資金，這意味著大型科技股獲得更多資金流入，而小型公司難以吸引資本。這一趨勢削弱了市場多元化，可能導(dǎo)致市場效率降低。

美國銀行警告，這一派息再投資加上被動投資模式可能會持續(xù)強(qiáng)化大型科技股的市場優(yōu)勢，并加劇股市集中度，帶來潛在市場風(fēng)險，可能引發(fā)市場劇烈波動。盡管如此，短期內(nèi)，科技巨頭仍將繼續(xù)主導(dǎo)市場，并在被動投資與派息資金流動的雙重作用下，鞏固其在標(biāo)普500指數(shù)中的影響力。

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

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