十位投資人對(duì)九個(gè)關(guān)鍵問題的萬(wàn)字答案。2月上旬，峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐給科技組投資同事們布置了一個(gè)任務(wù)，在內(nèi)部周例會(huì)上討論如何評(píng)價(jià)和看待DeepSeek。春節(jié)期間，DeepSeek迅速走紅，讓創(chuàng)投圈再次活躍起來(lái)，仿佛回到了兩年前ChatGPT爆發(fā)的時(shí)刻。云啟資本創(chuàng)始合伙人毛丞宇表示，在春節(jié)假期后的第一次公司周會(huì)上，團(tuán)隊(duì)幾乎全程圍繞DeepSeek進(jìn)行交流，詳細(xì)討論了其技術(shù)特點(diǎn)、對(duì)其他大模型公司的沖擊以及對(duì)行業(yè)上下游的影響。

從2024年下半年開始，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為2025年將是AI應(yīng)用元年。DeepSeek在性價(jià)比上的突破及開源的做法，使眾多一級(jí)市場(chǎng)投資人對(duì)AI相關(guān)領(lǐng)域寄予厚望，AI賽道成為各家機(jī)構(gòu)2025年的重點(diǎn)布局所在。除了DeepSeek，投資人還關(guān)注2025年的創(chuàng)投市場(chǎng)，特別是哪些領(lǐng)域會(huì)更受重視。2月，《中國(guó)企業(yè)家》雜志采訪了10位投資人，探討他們對(duì)于2024年的遺憾與方法論，以及對(duì)2025年的預(yù)期。

令人意外的是，除了AI話題，投資人們?cè)?025年規(guī)劃中頻繁提及運(yùn)動(dòng)。松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛完成了世界六大滿貫馬拉松賽事，并在2019年春節(jié)期間完成777世界馬拉松挑戰(zhàn)賽。他認(rèn)為早期科技投資本質(zhì)上是一場(chǎng)耐力競(jìng)賽，這與馬拉松精神高度契合。李豐則表示，2025年的工作目標(biāo)是更專注，生活目標(biāo)則跟運(yùn)動(dòng)和閱讀有關(guān)。他堅(jiān)持每天運(yùn)動(dòng)超過一個(gè)小時(shí)，認(rèn)為這對(duì)學(xué)習(xí)思考和保持情緒冷靜有很大幫助。

關(guān)于DeepSeek，李豐指出它將模型做得效率更高且開源，這是很好的發(fā)展方向。吳海燕提到，他們?cè)?024年12月決定投資硅基流動(dòng)，當(dāng)時(shí)提出的觀點(diǎn)在2025年初隨著DeepSeek的爆火得到了驗(yàn)證。黃明明認(rèn)為DeepSeek-R1的火爆并不意外，因?yàn)橹袊?guó)創(chuàng)業(yè)者在硬件、軟件方面有巨大優(yōu)勢(shì)。周志峰認(rèn)為DeepSeek的爆發(fā)是長(zhǎng)期積累的結(jié)果，V3和R1模型在算法創(chuàng)新和工程優(yōu)化上表現(xiàn)出色。毛丞宇表示，DeepSeek加速了AI應(yīng)用的普及，點(diǎn)燃了大眾使用AI的熱情。

2025年，許多投資人看好AI賽道。李豐認(rèn)為未來(lái)會(huì)出現(xiàn)更多像大疆、Insta360這樣的創(chuàng)新企業(yè)。羅飛關(guān)注智能制造和工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，以及AI在生命科學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用。蔣科專注于AI和具身方向，同時(shí)關(guān)注新材料等產(chǎn)業(yè)。毛丞宇認(rèn)為AI應(yīng)用會(huì)有更多機(jī)會(huì)。米磊關(guān)注AI整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，包括光子芯片、量子計(jì)算等領(lǐng)域。

資金流向方面，陸永濤計(jì)劃在科技和能源領(lǐng)域投資占到65%左右。黃明明堅(jiān)定選擇All in AI+計(jì)算，聚焦于“AI Agent”。周志峰負(fù)責(zé)科技及消費(fèi)板塊，重點(diǎn)布局AI賦能千行百業(yè)、硬科技、能源轉(zhuǎn)型等方向。羅飛關(guān)注AI與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合。毛丞宇預(yù)計(jì)大部分資金會(huì)在AI相關(guān)賽道上。

投資節(jié)奏方面，李豐表示2024年新投資項(xiàng)目數(shù)量與往年持平，但累計(jì)投資金額略有下降。陸永濤提到并購(gòu)交易的挑戰(zhàn)。黃明明強(qiáng)調(diào)明勢(shì)的投資節(jié)奏加快。羅飛總結(jié)了去年的投資情況。蔣科表示泰合實(shí)現(xiàn)了革新轉(zhuǎn)型。毛丞宇提到深化全球化視野和繼續(xù)圍繞AI布局。米磊表示他們一直堅(jiān)定地相信中國(guó)硬科技的發(fā)展。

談到遺憾，李豐表示未能投大模型。陸永濤提到并購(gòu)交易未達(dá)成。羅飛表示對(duì)新一代人工智能團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目跟得不夠緊。蔣科表示在大語(yǔ)言模型領(lǐng)域有所錯(cuò)過。

印象深刻的投資案例中，鄭烜樂提到了銀河通用機(jī)器人。羅飛介紹了干細(xì)胞領(lǐng)域的項(xiàng)目。蔣科分享了寶時(shí)得融資案例。米磊提到了高空風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目。

投資策略方面，李豐關(guān)注軟硬件層面的收斂和性價(jià)比提升。鄭烜樂通過孵化和組局來(lái)挖掘創(chuàng)新企業(yè)。陸永濤看好芯片和消費(fèi)品領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。羅飛強(qiáng)調(diào)連續(xù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的重要性。蔣科注重水下有利潤(rùn)企業(yè)的挖掘和并購(gòu)業(yè)務(wù)。毛丞宇強(qiáng)調(diào)前瞻性和技術(shù)同頻。米磊希望增加從0到1的投資比例。

風(fēng)險(xiǎn)方面，鄭烜樂建議創(chuàng)業(yè)者做好資本規(guī)劃。蔣科提醒創(chuàng)業(yè)者要量入為出，避免高估值融資，警惕市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。他還強(qiáng)調(diào)年輕創(chuàng)業(yè)者要謹(jǐn)慎對(duì)待成功帶來(lái)的誘惑。

年度f(wàn)lag方面，李豐希望工作更專注，生活上繼續(xù)保持運(yùn)動(dòng)和閱讀習(xí)慣。陸永濤關(guān)注團(tuán)隊(duì)建設(shè)。周志峰希望提升智力和心力。羅飛計(jì)劃在細(xì)胞與基因治療、腦科學(xué)等領(lǐng)域有更好的布局。蔣科強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)可持續(xù)性。毛丞宇希望加強(qiáng)AI學(xué)習(xí)和打籃球的習(xí)慣。十位投資人對(duì)九個(gè)關(guān)鍵問題的萬(wàn)字答案！