人形機(jī)器人的第一只8倍“妖股” 資本市場的瘋狂追逐

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2025-03-04 10:42:06 新浪財(cái)經(jīng)

人形機(jī)器人的第一只8倍妖股。宇樹機(jī)器人近期火爆出圈，技術(shù)迭代迅速，吸引了資本市場的廣泛關(guān)注。其中，長盛軸承作為市場認(rèn)可的龍頭股，短短兩個(gè)月內(nèi)漲幅高達(dá)450%，半年內(nèi)更是暴漲8倍。這引發(fā)了一場關(guān)于超級(jí)資本泡沫或市場價(jià)值超前發(fā)現(xiàn)的討論。

長盛軸承成立于1995年，主營業(yè)務(wù)為自潤滑軸承，產(chǎn)品種類繁多，廣泛應(yīng)用于汽車、家電、工程機(jī)械、風(fēng)電和人形機(jī)器人等領(lǐng)域。2024年半年報(bào)顯示，公司金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承、雙金屬邊界潤滑卷制軸承和金屬基自潤滑軸承分別占營收的35%、17%和15%。海外營收占比超過40%，主要出口歐美和日本等國家。

2024年前三季度，長盛軸承實(shí)現(xiàn)營收8.35億元，同比增長1.95%，歸母凈利潤為1.69億元，同比下滑5.29%。這一變化主要是由于汽車領(lǐng)域的自潤滑軸承需求保持增長，而工程機(jī)械等行業(yè)需求有所下降。從2019年第三季度到2024年第三季度，長盛軸承的營收和扣非歸母凈利潤年復(fù)合增速分別為13.3%和16.5%。公司的整體增長得益于下游兩大行業(yè)變革帶來的需求增長。

一方面，中國風(fēng)電裝機(jī)量快速增長，對(duì)降本訴求較高?；瑒?dòng)軸承購置成本較低且無需頻繁潤滑維護(hù)，推動(dòng)了行業(yè)“滑替動(dòng)”的趨勢。另一方面，自潤滑軸承憑借輕量化、低噪音、無給油的優(yōu)勢，在汽車行業(yè)滲透加速。每臺(tái)汽車上自潤滑軸承的使用數(shù)量已經(jīng)超過100件，并在不斷替代滾針、粉末類軸承。

盈利能力方面，截至2024年前三季度末，公司銷售毛利率為34.82%，同比下降1.42%。這與上游原材料成本及下游需求分化有關(guān)。長期來看，公司毛利率維持在相對(duì)高位，較2021年的歷史低點(diǎn)上升了7.16%。銷售凈利率為20.8%，表明公司在制造業(yè)中具有較強(qiáng)的盈利能力，成本控制較好，總銷售費(fèi)用率從2019年的15.5%降至2024年三季度末的10.9%。

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