高盛：人形機(jī)器人實(shí)用至少還要五年 技術(shù)拐點(diǎn)仍不明朗！高盛在2月27日發(fā)布了一份關(guān)于宇樹(shù)科技的報(bào)告，認(rèn)為人形機(jī)器人技術(shù)尚未成熟，目前只有19個(gè)自由度，距離實(shí)際應(yīng)用還有很長(zhǎng)的路要走。報(bào)告預(yù)測(cè)未來(lái)2到3年內(nèi)，這類機(jī)器人難以達(dá)到與人類工人相同的工作效率，實(shí)際應(yīng)用可能需要5到10年，并且還需要軟硬件的多次迭代。盡管如此，報(bào)告的專業(yè)性和明確論點(diǎn)展示了高盛深厚的行業(yè)洞察力。

四天前，高盛還在看好A股市場(chǎng)，認(rèn)為其在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)漲幅會(huì)超過(guò)港股?，F(xiàn)在卻轉(zhuǎn)而看空機(jī)器人領(lǐng)域，這種態(tài)度轉(zhuǎn)變體現(xiàn)了高盛靈活多變的特點(diǎn)。這份報(bào)告發(fā)布的時(shí)機(jī)也頗為巧妙：一方面，A股已經(jīng)反彈了一個(gè)多月，人形機(jī)器人概念同樣上漲，部分資金有獲利出貨的需求；另一方面，特朗普突然宣布對(duì)中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅，使得中國(guó)產(chǎn)品輸美關(guān)稅增加到了20%。高盛的影響力導(dǎo)致人形機(jī)器人板塊和整個(gè)A股市場(chǎng)迅速下跌。

股市漲跌本是常態(tài)，但A股對(duì)利空消息反應(yīng)過(guò)度，顯示出市場(chǎng)的脆弱性，信心尚未完全建立，這給了外部勢(shì)力操作的空間。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期資本的表現(xiàn)也不盡如人意，一下跌就出現(xiàn)大規(guī)模主力凈流出，似乎不符合長(zhǎng)期資本的操作邏輯，不排除主力資金聯(lián)合割韭菜的可能性。

關(guān)于高盛的報(bào)告，存在一些漏洞。例如，報(bào)告指出宇樹(shù)機(jī)器人的關(guān)節(jié)自由度為19個(gè)，因此認(rèn)為它難以達(dá)到與人類相同的工作效率。然而，人類的關(guān)節(jié)自由度總計(jì)也只有13個(gè)，比宇樹(shù)機(jī)器人還少6個(gè)。在中國(guó)，人形機(jī)器人不需要完全替代人類工作才能商用，只要能解決一部分痛點(diǎn)并替代部分工作即可。此外，中國(guó)的科技迭代速度非常快，光伏、風(fēng)電、動(dòng)力電池、電動(dòng)汽車等新興技術(shù)都實(shí)現(xiàn)了迅猛發(fā)展。因此，雖然未來(lái)2到3年內(nèi)人形機(jī)器人可能無(wú)法達(dá)到與人類相同的工作效率，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它們的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

即使按高盛的預(yù)測(cè)，5到10年后人形機(jī)器人將實(shí)現(xiàn)實(shí)際應(yīng)用，全球出貨量將達(dá)到7.6萬(wàn)臺(tái)至50.2萬(wàn)臺(tái)，年化增長(zhǎng)率高達(dá)4倍。這樣的增長(zhǎng)前景仍然非常可觀。目前人形機(jī)器人相關(guān)股票可能存在過(guò)熱現(xiàn)象，估值需要回歸，高盛此時(shí)發(fā)布研報(bào)也可能有意打壓該概念，以便后續(xù)布局。

高盛：人形機(jī)器人實(shí)用至少還要五年 技術(shù)拐點(diǎn)仍不明朗！