今年的政府工作報告首次將穩(wěn)住樓市股市寫進總體要求，并提出深化資本市場投融資綜合改革，推動中長期資金入市，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設。去年以來，在一系列穩(wěn)市場政策的推動下，A股市場回穩(wěn)向好趨勢明顯，市場流動性得到顯著改善。業(yè)內人士指出，應當用好政策工具、全面落實長周期考核，推動中長期資金入市。

自新“國九條”發(fā)布以來，資本市場推出了一系列配套制度規(guī)則，形成了“1+N”政策體系，系統(tǒng)性重塑基礎制度和監(jiān)管底層邏輯，推動資本市場呈現(xiàn)出積極、深刻的變化。從一系列指標來看，A股市場整體回穩(wěn)向好的態(tài)勢較為明顯。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，A股市場今年累計成交79.35萬億元，日均成交金額為1.56萬億元。總市值達到了88.47萬億元，較年初增加2.61萬億元。相比之下，2024年同期，A股市場累計成交規(guī)模為45.89萬億元，日均成交金額為8824.27億元。

從兩融數(shù)據(jù)來看，截至3月21日，滬深兩市兩融余額為19374.20億元，其中融資余額為19261.40億元，而2024年同期這兩個數(shù)字分別為15488.62億元和15062.95億元。一年來，兩市融資余額增長了4200億元，顯示投資者對于權益市場風險偏好的提升以及市場流動環(huán)境整體較為寬松。

A股市場的估值中樞也在穩(wěn)步抬升。數(shù)據(jù)顯示，按照整體法計算，一年來，全部A股市盈率（TTM）從16.77倍上升至18.80倍，其中滬深300從11.66倍上升至12.54倍，創(chuàng)業(yè)板從42.79倍上升至58.39倍。當前A股市場估值仍然處于合理區(qū)間。

中信證券認為，中國前沿技術取得一系列關鍵突破，正重塑全球科技發(fā)展格局。DeepSeek的成功不僅提升了國內投資者的中長期風險偏好，也為中國產業(yè)向高附加值轉型升級提供了有力背書。伴隨AI敘事持續(xù)催化疊加美國經濟走弱，全球資金配置傾向正發(fā)生顯著變化。中國科技資產憑借其高性價比、業(yè)績預期上修潛力以及堅實的安全邊際正成為全球資金青睞的新方向。隨著AI等新技術成熟和新商業(yè)模式清晰，眾多新興產業(yè)迎來從導入期向成長期的關鍵跨越，推動中國科技投資邏輯從短期主題驅動向中長期產業(yè)深耕轉型。

中長期資金是資本市場健康運行的重要保障。在A股市場回穩(wěn)向好的背后，包括互換便利等結構性貨幣政策工具的持續(xù)發(fā)力，推動中長期資金源源不斷進入市場。日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第一季度例會提出，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場穩(wěn)定。

鄭煤機3月19日公告稱，公司收到中信銀行鄭州分行出具的《貸款承諾函》，承諾提供最高不超過1.7億元的貸款額度，為公司回購A股股票提供融資支持。該公司此前發(fā)布回購報告書，擬5億元-6億元回購公司股份。在過去一周中，包括海象新材、迎豐股份等9家上市公司披露回購增持再貸款相關情況。

去年9月和今年1月，證監(jiān)會會同相關方面出臺了推動中長期資金入市的指導意見和實施方案，提出了一系列具體的、有針對性的舉措，為實現(xiàn)“長錢長投”創(chuàng)造更有利的制度環(huán)境。從市場層面來看，主要的機構投資者也正在積極發(fā)力，加大對于A股市場的配置力度。

中國保險行業(yè)協(xié)會披露信息顯示，平安人壽近日增持逾600萬股招商銀行H股，持股比例突破該行H股股本的10%，觸發(fā)舉牌。險資作為長線資金代表，其舉牌有很強的信號意義。華西證券研究顯示，多項支持中長期資金入市的政策推出，讓險資舉牌動力增強。截至3月19日，年內已有6家險資舉牌A股及H股上市公司合計10次。銀河證券也認為，推動中長期資金入市方案發(fā)布以來，資金面改善預期強化，政府工作報告再次強調大力推動中長期資金入市，銀行板塊作為穩(wěn)分紅、高股息、低波動的優(yōu)質紅利資產，將成為以險資為代表的中長期資金重點配置方向。

證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)則顯示，人民銀行已指導證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過1000億元；超400家上市公司公開披露股票回購增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元。金融監(jiān)管總局啟動了第二批保險資金長期股票投資試點。人社部將個人養(yǎng)老金制度推廣到全國，證監(jiān)會積極配合將首批85只權益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產品名錄。去年9月以來，保險資金、各類養(yǎng)老金在A股市場凈買入約2900億元。

構建“長錢長投”的市場生態(tài)，當下關鍵是要打通長期資金入市的堵點卡點。證監(jiān)會主席吳清表示，證監(jiān)會在即將推出的公募基金改革方案中，將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重，引導行業(yè)更加注重理性投資、長期投資、價值投資，更好踐行以投資者為本的理念。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，影響當前中長期資金入市的主要因素包括很多機構投資者業(yè)績考核比較短期，有的甚至按照季度或者月度來進行考核?，F(xiàn)在通過拉長考核的期限，按照3-5年的維度來進行基金業(yè)績考核，一定程度上能夠減少這一因素的制約。

交易所方面，在中國證監(jiān)會指導下，近日上交所制定完成新一輪《推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃》，上述行動計劃緊扣投資價值這一關鍵，提出推動“提質增效重回報”專項行動走深走實，壓實上市公司市值管理主體責任，引導現(xiàn)金分紅與回購增持，推動上市公司提升回報投資者的意識和能力。發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，加強ESG生態(tài)體系建設，完善退市實施機制，吸引中長期資金入市。

深交所則表示，要深入研究指數(shù)迭代規(guī)律和關鍵因子對指數(shù)表現(xiàn)的影響，持續(xù)探索推出新產品，精準適配不同風險偏好資金的配置需求；制定服務中長期資金入市相關工作方案，圍繞完善產品供給、優(yōu)化環(huán)境、對接服務等關鍵領域，助力打通中長期資金入市卡點堵點。