黃金再迎史詩(shī)級(jí)行情背后暗藏玄機(jī) 貨幣貶值推動(dòng)需求增長(zhǎng)。近日，現(xiàn)貨黃金一路狂飆，漲幅達(dá)1%，成功突破3080美元/盎司，最高觸及3086.04美元/盎司，刷新了歷史紀(jì)錄。不少人對(duì)黃金的瘋狂上漲感到疑惑，并對(duì)未來走勢(shì)充滿好奇。

要理解黃金價(jià)格上漲的原因，需要從貨幣變遷的角度入手。貨幣本質(zhì)上是價(jià)值的載體，但隨著時(shí)間推移，許多貨幣的價(jià)值發(fā)生了巨大變化。黃金價(jià)格的走勢(shì)反映了紙幣貶值的過程。例如，在1955年實(shí)行布雷頓森林體系下的金本位制度時(shí)，35美元可以兌換1盎司黃金，按照當(dāng)時(shí)的匯率計(jì)算，買1盎司黃金只需要86.1元。然而到了2025年，1盎司黃金的價(jià)格飆升至21,872.04元，漲幅高達(dá)254.03倍。

歷史上，英鎊曾與黃金緊密掛鉤。1699年，牛頓提議將黃金定價(jià)為每盎司3英鎊17先令10.5便士，此后英鎊憑借與黃金的聯(lián)系長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。然而，第一次世界大戰(zhàn)后，金本位制度開始崩潰，1973年布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤，進(jìn)入“信用貨幣”時(shí)代。自1973年后，美元對(duì)黃金貶值了52倍，而在此前的170年間，即使經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，美元對(duì)黃金也僅貶值了一倍。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)為了拯救金融市場(chǎng)，大幅降低利率并啟動(dòng)量化寬松政策，大量印鈔購(gòu)買國(guó)債和房地產(chǎn)抵押債券。2020年疫情期間，美聯(lián)儲(chǔ)推出“無限QE”政策，資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹。這些措施導(dǎo)致美元價(jià)值大幅縮水，黃金保值增值的優(yōu)勢(shì)凸顯，吸引了越來越多投資者的關(guān)注。

除了貨幣貶值，全球去美元化浪潮也推動(dòng)了黃金市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。不少國(guó)家央行積極行動(dòng)，將美元資產(chǎn)置換成黃金。黃金價(jià)格的上漲甚至引發(fā)了倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)和紐交所期貨市場(chǎng)的現(xiàn)貨擠兌和逼倉(cāng)現(xiàn)象，超出了華爾街的預(yù)期。

然而，關(guān)稅戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)衰退等風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)黃金價(jià)格劇烈震蕩。一旦這些情況發(fā)生，部分央行可能會(huì)拋售黃金。盡管如此，去美元化的大趨勢(shì)難以改變，只是黃金價(jià)格可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

短期內(nèi)，黃金價(jià)格可能繼續(xù)上漲，但不確定性依然存在。貨幣貶值和去美元化的趨勢(shì)為黃金價(jià)格提供了支撐，而關(guān)稅戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)衰退等風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能爆發(fā)。長(zhǎng)期來看，黃金的投資價(jià)值依然突出。自2020年以來，黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)出長(zhǎng)期確定性和短期混沌性并存的特點(diǎn)。持有黃金3年的盈利概率超過92%，持有5年的盈利概率高達(dá)100%，平均收益率達(dá)到77.45%。2025年以來，雖然黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，但6個(gè)月持有期的收益率仍達(dá)到14.79%。

在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，合理配置資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)收益最大化并降低風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。