特朗普宣布的新一輪關(guān)稅政策引發(fā)恐慌性拋售，美東時間4月3日，美股三大指數(shù)全線暴跌。截至收盤，納指暴跌5.97%，創(chuàng)2020年3月以來的最大跌幅；標(biāo)普500指數(shù)暴跌4.84%，道指暴跌超1600點，跌幅達3.98%，均為2020年6月以來的最大單日跌幅。美股“科技七巨頭”總市值合計蒸發(fā)10343億美元（約合人民幣75000億元）。

早在特朗普宣布對等關(guān)稅政策的次日，全球資本市場便已陷入大震蕩的漩渦之中。亞太市場率先受到?jīng)_擊，日經(jīng)225指數(shù)大幅下跌，韓國KOSPI指數(shù)也未能幸免，香港恒生指數(shù)同樣收跌，越南VN30指數(shù)更是跌幅居前，一片慘淡。而在稍晚開盤的歐洲股市，同樣全軍覆沒，無一得以幸免。4月3日，A股因節(jié)假日處于停牌狀態(tài)，亞太市場依舊延續(xù)跌勢，滿目皆綠。

從政策層面來看，特朗普提出的對所有貿(mào)易伙伴征收“對等關(guān)稅”，包括設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，對中國等國家和地區(qū)還加征更高關(guān)稅（對中國征收稅率達34%），這一舉措直接沖擊了本就脆弱的全球供應(yīng)鏈體系。企業(yè)面臨成本大幅上升、供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險加劇等問題，未來盈利預(yù)期被嚴(yán)重下調(diào)，投資者對美國企業(yè)乃至整體經(jīng)濟前景的信心遭受重創(chuàng)，恐慌情緒迅速蔓延，大量拋售股票，引發(fā)股市暴跌。從宏觀經(jīng)濟角度分析，加征關(guān)稅會推高進口商品價格，加劇國內(nèi)通脹壓力，進一步擾亂美國國內(nèi)經(jīng)濟秩序，甚至可能將美國經(jīng)濟拖入衰退的泥沼，這種不確定性讓投資者紛紛選擇離場觀望。

對于全球市場來說，在經(jīng)濟影響以及資本市場關(guān)聯(lián)下，動蕩在所難免。美國作為全球最大的經(jīng)濟體，其一舉一動都對世界經(jīng)濟和金融市場有著廣泛而深遠(yuǎn)的影響。美國加征關(guān)稅的政策不僅打擊了自身經(jīng)濟，還引發(fā)了全球?qū)Q(mào)易體系崩潰的擔(dān)憂。一旦全球貿(mào)易受阻，各國經(jīng)濟增長勢必受到?jīng)_擊，企業(yè)盈利下滑，投資者為規(guī)避風(fēng)險，紛紛調(diào)整投資組合，拋售風(fēng)險資產(chǎn)，導(dǎo)致全球股市、原油等資產(chǎn)價格普跌。與此同時，資金尋求避險，流向黃金等避險資產(chǎn)，推動黃金價格一度沖上3177美元/盎司的歷史新高。

回顧歷史，A股在全球市場波動時，往往難以完全置身事外。從全球經(jīng)濟關(guān)聯(lián)角度看，中國作為全球重要的貿(mào)易大國，美國加征關(guān)稅會沖擊全球貿(mào)易格局，中國出口行業(yè)必然受到影響。一旦出口受阻，相關(guān)企業(yè)訂單減少，盈利下滑，進而影響國內(nèi)經(jīng)濟基本面，對A股上市公司業(yè)績構(gòu)成壓力。例如，此前中美貿(mào)易摩擦期間，部分外向型企業(yè)業(yè)績明顯下滑，相關(guān)板塊股價也隨之大幅下跌。更何況，此輪關(guān)稅的影響或許才剛剛開始。

國際資金流動方面，全球投資者風(fēng)險偏好降低時，海外配置型資金會重新審視投資組合，減少對新興市場包括A股的配置。近期外資整體表現(xiàn)不濟，外資的流出不僅減少了市場資金供給，還對一些權(quán)重股產(chǎn)生沖擊，進而影響大盤走勢。心理層面上，全球資本市場動蕩會對A股投資者信心造成打擊。當(dāng)投資者看到外圍市場暴跌，往往會產(chǎn)生恐慌情緒，在這種情緒支配下，交易活躍度下降，甚至引發(fā)恐慌性拋售，進一步加劇市場波動。

估值優(yōu)勢是A股的重要支撐之一，當(dāng)前A股主要市場寬基指數(shù)估值處于歷史較低分位水平。以滬深300指數(shù)為例，其市盈率處于過去十年較低區(qū)間，這意味著股票價格相對企業(yè)盈利水平具有吸引力，對于長期資金而言，投資價值凸顯，有助于穩(wěn)定市場。政策支持同樣關(guān)鍵，國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，為市場注入“強心針”。在消費復(fù)蘇方面，國務(wù)院出臺一系列促消費舉措，帶動家電、零售等板塊企穩(wěn)。在產(chǎn)業(yè)政策上，對機器人產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電設(shè)備等板塊的政策利好不斷，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提振板塊表現(xiàn)。如工信部對機器人產(chǎn)業(yè)鏈的支持。

盡管外部表現(xiàn)不濟，但場內(nèi)主力資金凈流出規(guī)模收窄，小單資金逆勢流入，顯示出散戶承接意愿增強。比如全球市場動蕩之際，4月3日A股三大指數(shù)跌幅有限，滬深兩市成交額較前日放量，表明市場資金參與意愿有所提升。物流、旅游及貴金屬板塊逆勢走強，物流行業(yè)受益于統(tǒng)一大市場政策推進，圓通速遞領(lǐng)漲，申通快遞跟漲；旅游酒店板塊受清明假期臨近效應(yīng)活躍；貴金屬板塊因避險情緒驅(qū)動上漲。這也從側(cè)面反映出市場并非完全悲觀，部分板塊仍有資金關(guān)注。

對于A股來說，短期承壓不可避免，但中期韌性或逐步顯現(xiàn)。外部沖擊與市場情緒傳導(dǎo)導(dǎo)致出口鏈行業(yè)承壓，對美出口占比較高的紡織服裝、家電等行業(yè)受關(guān)稅直接影響，企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)可能引發(fā)股價波動。外資短期流出風(fēng)險也在增加，全球市場聯(lián)動下，北向資金可能因避險需求暫時撤離，加劇A股波動。然而，逆周期政策發(fā)力，國內(nèi)預(yù)期降準(zhǔn)降息以對沖外部沖擊，同時財政政策加大對科技、消費等領(lǐng)域的扶持，穩(wěn)定市場信心。A股市盈率處于歷史低位，疊加外資對“東升西落”敘事認(rèn)可，中長期資金（如社保、險資）加速入場，支撐市場穩(wěn)定性。

A股在全球資本市場動蕩中雖難以獨善其身，但憑借自身估值優(yōu)勢、政策支持以及資金承接等因素，具備一定的抗跌性和相對穩(wěn)定性。未來走勢仍需密切關(guān)注全球貿(mào)易局勢演變、美國后續(xù)經(jīng)濟政策調(diào)整以及國內(nèi)經(jīng)濟基本面的動態(tài)變化。在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，投資者需保持謹(jǐn)慎，密切關(guān)注政策導(dǎo)向和行業(yè)動態(tài)，合理調(diào)整投資組合，以應(yīng)對潛在風(fēng)險與機遇。