4月7日，全球股市遭遇重挫，A股三大指數(shù)大幅下跌，上證指數(shù)失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過12%。臨近尾盤交易時(shí)段，中央?yún)R金公司宣布再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)作。多家券商首席也表示堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)。

中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持了ETF，并計(jì)劃未來繼續(xù)增持，以堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司和中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司合計(jì)持有ETF總市值超萬億元。

當(dāng)天，多只寬基ETF的成交量顯著放大。華泰柏瑞滬深300ETF成交額飆升至243.15億元，創(chuàng)下去年10月9日以來的單日新高。易方達(dá)旗下的兩只ETF表現(xiàn)同樣突出，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF成交額高達(dá)126.6億元，易方達(dá)滬深300ETF成交額達(dá)到107.62億元。華夏基金旗下的華夏上證50ETF和華夏滬深300ETF的成交額也雙雙超過90億元。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，關(guān)稅沖擊下，全球資產(chǎn)進(jìn)入避險(xiǎn)模式。4月3日至4月4日，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)均跌超10%，德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100、日經(jīng)225等全球主要市場(chǎng)指數(shù)也分別下跌7.8%、7.4%、6.4%和5.4%。今日開盤后這些指數(shù)/股指期貨延續(xù)大跌。由于清明假期暫停交易，A股和港股對(duì)事件反應(yīng)不足，因此今日調(diào)整幅度較大。

華福證券首席策略分析師周浦寒認(rèn)為，關(guān)稅擾動(dòng)成為影響全球股市的超級(jí)事件，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒蔓延。國(guó)聯(lián)證券首席策略分析師包承超指出，外部關(guān)稅擾動(dòng)可能對(duì)我國(guó)出口造成短期沖擊，尤其是汽車零部件、部分設(shè)備、紡織服裝、耐用消費(fèi)品等行業(yè)面臨較高關(guān)稅稅率且出口美國(guó)金額較大，短期內(nèi)企業(yè)盈利或有壓力。

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期調(diào)整核心是市場(chǎng)轉(zhuǎn)向務(wù)實(shí)。長(zhǎng)期來看，A股總體盈利能力改善需要以需求向上有彈性為前提，關(guān)稅擾動(dòng)可能導(dǎo)致A股盈利能力向上拐點(diǎn)推后至2026年。長(zhǎng)期積極因素的短期積極信號(hào)尚需積累。

盡管短期波動(dòng)難以避免，但立足中長(zhǎng)期，券商首席們紛紛表達(dá)了信心。張啟堯認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體仍在改善，寬松政策持續(xù)加碼，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走弱，美聯(lián)儲(chǔ)也處在寬松周期中。此外，科技突破對(duì)于信心的強(qiáng)化也為市場(chǎng)提供了支撐。隨著外部壓力為我國(guó)發(fā)展內(nèi)需和國(guó)產(chǎn)替代孕育良機(jī)，A股市場(chǎng)“以我為主”的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，越是調(diào)整，越要敢于定價(jià)長(zhǎng)期積極因素。關(guān)稅沖擊帶來的基本面擔(dān)憂出清后，市場(chǎng)可能迎來一個(gè)重要的中長(zhǎng)周期低點(diǎn)。調(diào)整之后，國(guó)內(nèi)的中長(zhǎng)期敘事反倒可能更加樂觀。

對(duì)于當(dāng)下的A股市場(chǎng)，周浦寒更看好紅利、內(nèi)需、獨(dú)立自主和反制方向。紅利板塊具備防御特點(diǎn)，能夠承接當(dāng)前規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)；內(nèi)需方面，地方債發(fā)行加速，促消費(fèi)力度加大；獨(dú)立自主方面，關(guān)注信創(chuàng)、國(guó)產(chǎn)算力、國(guó)防軍工等方向；反制方面，關(guān)注稀土、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

包承超認(rèn)為，中長(zhǎng)期視角下，我國(guó)企業(yè)出海及轉(zhuǎn)口貿(mào)易有望延續(xù)，對(duì)沖部分貿(mào)易摩擦帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在政策支持下，半導(dǎo)體、電子設(shè)備等領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān)取得顯著進(jìn)展，國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升。食品（含農(nóng)產(chǎn)品/水產(chǎn)品等）等行業(yè)仍有空間延續(xù)中美貿(mào)易爭(zhēng)端1.0的反制措施，提高自美進(jìn)口商品的關(guān)稅，對(duì)應(yīng)企業(yè)提價(jià)的同時(shí)獲得更高的本土生產(chǎn)需求，迎來利潤(rùn)擴(kuò)張的機(jī)遇。綜合上述背景條件，在資本市場(chǎng)短期情緒得到釋放后，中國(guó)資產(chǎn)的配置性價(jià)比進(jìn)一步凸顯，疊加海內(nèi)外資金充足的回流空間，市場(chǎng)有望逐步回歸穩(wěn)定。

港股市場(chǎng)同樣陷入調(diào)整，恒生指數(shù)收跌13.22%，恒生科技指數(shù)跌17.16%。張啟堯認(rèn)為，港股下跌邏輯與A股大致相同，短期難免波動(dòng)。不同之處在于，港股市場(chǎng)作為一個(gè)離岸市場(chǎng)，資金面、流動(dòng)性受海外資金影響較大，近期在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱之下，其表現(xiàn)相對(duì)弱于A股。但南下資金繼續(xù)大幅增持港股，今日盡管港股出現(xiàn)了兩位數(shù)的下跌，南下資金依然大幅流入近150億港元，一定程度上對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)因素才是決定港股本輪行情走勢(shì)的核心。國(guó)內(nèi)科技和新消費(fèi)的發(fā)展趨勢(shì)，更是決定港股此輪行情能否延續(xù)的關(guān)鍵。二季度的調(diào)整不改變港股此輪牛市邏輯，等待海外利空出盡，等待美聯(lián)儲(chǔ)降息，等待中國(guó)圍繞擴(kuò)內(nèi)需的對(duì)沖政策落地，等待AI科技新進(jìn)展及港股代表性公司的新利多因素累積效應(yīng)，后續(xù)港股行情有望再次向上突破。

某港股方向的基金經(jīng)理表示，調(diào)整意味著買入時(shí)機(jī)的來臨，未來可以關(guān)注地產(chǎn)等方向。而在港的某中資券商人士建議，如果倉(cāng)位不高，可以在本輪調(diào)整中買入，操作上可以選擇買指數(shù)。