高盛：美元未來可能會繼續(xù)貶值經(jīng)濟疲軟拖累油價

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2025-04-09 01:32:04 華爾街見聞

隨著貿(mào)易摩擦升級和供應(yīng)增加，原油市場面臨新一輪震蕩。多家機構(gòu)如高盛、摩根士丹利和法國興業(yè)銀行紛紛下調(diào)了油價基本預(yù)測。高盛分析師Yulia Grigsby等人在4月7日的報告中警告，在極端情況下，布倫特原油價格可能跌至40美元以下。如果全球GDP同時放緩且OPEC+完全取消減產(chǎn)，這將約束非OPEC產(chǎn)油國供應(yīng)，估計布倫特原油價格將在2026年末跌至略低于每桶40美元。

高盛預(yù)計，2025年12月布倫特原油價格下調(diào)4美元至62美元，WTI原油下調(diào)至58美元；到了2026年，預(yù)測布倫特平均價格為58美元、WTI 55美元。截至發(fā)稿時，布油價格已跌至64美元。

經(jīng)濟疲軟導致油價再次下調(diào)。高盛分析師在過去幾天內(nèi)二次下調(diào)油價預(yù)測，主要原因是該行經(jīng)濟學家下調(diào)了多個地區(qū)的GDP增長預(yù)期。最新報告顯示，美國經(jīng)濟學家將2025年第四季度對比去年同期的美國GDP增長預(yù)期從1.0%下調(diào)至0.5%，同時將未來12個月美國經(jīng)濟衰退概率從35%上調(diào)至45%。

高盛還下調(diào)了2025年和2026年的原油需求增長預(yù)期，分別為30萬桶/天和40萬桶/天，低于此前預(yù)測的60百萬桶/天左右。這一下調(diào)的主要原因是GDP增速放緩帶來的負面影響超過了美元貶值和油價下跌帶來的正面影響。研究顯示，每10%的美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)下跌可提升全球原油需求約35萬桶/日。

供應(yīng)方面，高盛預(yù)計美國本土48州原油產(chǎn)量將從2025年3月的1140萬桶/日峰值下降至2026年12月的1130萬桶/日，顯著低于1月份預(yù)測的1190萬桶/日。盡管OPEC+合規(guī)和產(chǎn)量存在很大不確定性，分析師仍預(yù)計OPEC+原油在4個月內(nèi)增產(chǎn)約70-80萬桶/日。

高盛指出，目前的經(jīng)濟環(huán)境下行風險仍然偏大，特別是由于OPEC+的供應(yīng)可能超出預(yù)期。盡管隱含波動率上升，但仍被高估。對于石油生產(chǎn)商而言，買入看跌期權(quán)對沖原油價格下跌的風險仍然具有吸引力。對于宏觀投資者來說，原油看跌期權(quán)仍然是一個有吸引力的衰退對沖工具。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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