金價高位跳水背后的邏輯多重因素共振的結(jié)果(2)

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2025-04-09 04:18:27 極目新聞

市場情緒轉(zhuǎn)向風(fēng)險資產(chǎn)，黃金避險需求減弱。盡管地緣政治風(fēng)險猶存，但市場對經(jīng)濟“軟著陸”的預(yù)期升溫，資金從黃金轉(zhuǎn)向股市等風(fēng)險資產(chǎn)。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉在4月4日減少5.3噸至936.24噸，為近一個月來最大單日降幅。這表明機構(gòu)投資者對黃金的短期前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分資金選擇獲利了結(jié)。加之地緣政治風(fēng)險緩和與技術(shù)性拋售共振削弱了黃金的避險屬性。與此同時，黃金價格在突破3200美元/盎司的歷史高位后，觸發(fā)了技術(shù)性拋售。COMEX黃金期貨主力合約在4月3日沖高至3201.6美元/盎司后迅速回落，單日跌幅達2.8%。部分對沖基金因美股下跌導(dǎo)致的保證金缺口，被迫減持黃金頭寸以補充流動性，加劇了價格波動。

供需與大宗商品聯(lián)動也是導(dǎo)致黃金價格下跌的推動力量。從供需角度看，全球央行購金速度放緩。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度央行購金量同比減少15%，部分新興市場國家因外匯儲備壓力減少了黃金增持。此外，大宗商品整體走勢疲軟也對黃金形成拖累。原油價格在4月初下跌至71美元/桶，反映出市場對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，黃金與原油的正相關(guān)性在短期內(nèi)顯現(xiàn)。

短期內(nèi)，若美聯(lián)儲維持鷹派立場且通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于預(yù)期，金價可能進一步下探3000美元/盎司的支撐位。中長期來看，全球經(jīng)濟滯脹風(fēng)險及央行購金需求仍將為黃金提供底部支撐，但需警惕美元流動性收緊帶來的階段性壓力。投資者可關(guān)注4月中旬美聯(lián)儲議息會議及美國通脹數(shù)據(jù)的進一步指引。

當(dāng)前金價已進入“高波動、高風(fēng)險、高預(yù)期”的新階段，投資者需在把握趨勢的同時，警惕市場過熱與政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險。對于行業(yè)從業(yè)者，需加速供應(yīng)鏈整合與產(chǎn)品創(chuàng)新，在“量減價增”的市場環(huán)境中尋找結(jié)構(gòu)性機會。未來黃金市場的核心矛盾將圍繞“通脹粘性與貨幣政策”“地緣風(fēng)險與經(jīng)濟復(fù)蘇”展開，動態(tài)平衡成為制勝關(guān)鍵。

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