美國“對等關(guān)稅”政策的出臺增加了外部不確定性，中國經(jīng)濟如何應(yīng)對成為焦點。關(guān)鍵在于辦好自己的事，宏觀政策如何更新迭代并進一步發(fā)力，微觀市場主體又將如何在壓力中突圍。近期澎湃新聞針對市場關(guān)注的一些焦點議題展開調(diào)研，回應(yīng)市場關(guān)切，探尋前行路徑。

一家外資公募人士表示，清明假期后的第一個周一，內(nèi)部會議開了五個多小時，討論關(guān)稅和相關(guān)政策。研究員們也在密集地重新電話調(diào)研重點行業(yè)的公司。多家外資機構(gòu)在接受采訪時表示，近段時間不同層級的電話會明顯增多，分析師們的工作行程安排得滿滿當(dāng)當(dāng)。

盡管全球?qū)τ诿绹皩Φ汝P(guān)稅”政策高度關(guān)注，但市場的持續(xù)巨震還是讓參與各方始料未及。一位外資機構(gòu)人士透露，在清明假期結(jié)束前，他們已著手準(zhǔn)備相關(guān)報告內(nèi)容，幫助外資客戶深入了解關(guān)稅可能帶來的影響。另一位外資機構(gòu)人士指出，他們緊急收集了各地市場的反饋，并組織了多場線上會議，邀請海外投資團隊分享觀點和預(yù)判。

某外資銀行內(nèi)部人士表示，最近研究團隊密集地與客戶溝通，分析關(guān)稅影響。為了配合不同時區(qū)客戶的時間，本周已經(jīng)組織了四場線上客戶分享會。一位外資公募投研總監(jiān)指出，這次“對等關(guān)稅”是超預(yù)期事件，需要對組合持倉個股進行優(yōu)化以減少風(fēng)險暴露，臨近業(yè)績期更需聚焦有業(yè)績的個股。

高盛認(rèn)為，截至目前中國股市展現(xiàn)出韌性，原因包括中國決策層可能會加大寬松力度以及南向資金買入力度創(chuàng)歷史新高。面對復(fù)雜外部環(huán)境，央行、國家金融監(jiān)管總局、中央?yún)R金相繼發(fā)聲，維護資本市場的平穩(wěn)運行。4月7日，中央?yún)R金宣布增持交易型開放式指數(shù)基金，并承諾持續(xù)買入；中國誠通、中國國新、中國電科隨后也宣布增持央企股票及科技創(chuàng)新類ETF。4月8日，更多央企宣布增持消息。中央?yún)R金明確了自己是資本市場上的“國家隊”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。央行表示，必要時將提供充足的再貸款支持。

摩根士丹利認(rèn)為短期內(nèi)市場波動性將持續(xù)處于高位，A股市場更適合用于對沖風(fēng)險和實現(xiàn)投資多元化。王瀅在最新報告中指出，在中美緊張關(guān)系大幅升級的情況下，A股市場的表現(xiàn)會優(yōu)于境外中國股票市場，且波動性相對較小。德意志銀行集團私人銀行部首席投資官辦公室發(fā)布的研究報告提出，人工智能技術(shù)的發(fā)展以及相關(guān)政策的支持，正在成為推動中國股市上揚的重要力量。安聯(lián)投資全球股票投資總監(jiān)Virginie Maisonneuve表示，當(dāng)前中國市場的估值極具吸引力，許多外國投資者正在重新認(rèn)識中國在創(chuàng)新方面的強大實力，特別是在技術(shù)領(lǐng)域。

摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，從政策面、資金面、投資者情緒等因素來看，當(dāng)前A股市場基礎(chǔ)仍然較好，待風(fēng)險集中釋放后，市場有望重拾升勢。宏觀上，中國正處于周期復(fù)蘇起點，特朗普關(guān)稅政策對全球貿(mào)易格局帶來挑戰(zhàn)。在出口壓力增大背景下，穩(wěn)增長、內(nèi)循環(huán)刺激政策出臺節(jié)奏有望早于市場此前預(yù)期，或?qū)⑦呺H緩解關(guān)稅對經(jīng)濟的影響。微觀上，科技自主、“內(nèi)循環(huán)、穩(wěn)增長”，以及對非美地區(qū)擴大開放，或是投資人可以關(guān)注的投資線索。

高盛建議繼續(xù)關(guān)注以國內(nèi)為重、政策驅(qū)動且異質(zhì)性的投資機會。德銀私人銀行部首席投資官辦公室認(rèn)為，在人工智能應(yīng)用和政策支持的推動下，IT行業(yè)具有盈利增長和重新估值的潛力。摩根資產(chǎn)管理建議關(guān)注部分行業(yè)在風(fēng)險規(guī)避下可能出現(xiàn)的錯殺機會，如鋰電、高端消費電子等。路博邁基金認(rèn)為，在短期沖擊反映后，情緒因素較多，之后可能有政策釋放，建議關(guān)注反制利好方向，如農(nóng)產(chǎn)品價格提升；絕對優(yōu)勢制造業(yè)；內(nèi)需方面需觀察政策，選擇自身壁壘高的品種；政策重視的全要素生產(chǎn)力提升方向，主要是AI、機器人等已經(jīng)提前調(diào)整的方向。

富達國際基金經(jīng)理Ian Samson指出，過去兩年中、美通信服務(wù)行業(yè)盈利大幅增長，盡管有中美貿(mào)易政策影響，但許多企業(yè)都處在通信科技和人工智能的技術(shù)前沿，保持著強勁發(fā)展前景。今年年初，中國初創(chuàng)企業(yè)DeepSeek發(fā)布其低成本、高效率的人工智能模型后，投資者意識到許多中國大型通信服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將有望受益于AI發(fā)展。中國召開民營企業(yè)座談會，會見知名科技企業(yè)代表，表明在政策支持下，該行業(yè)具有更為積極的市場前景。鑒于中國通信服務(wù)公司的內(nèi)需傾向，它們或可免受美國關(guān)稅的直接影響。