近期全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，黃金的避險(xiǎn)功能似乎有所減弱。截至4月7日21時(shí)，COMEX黃金期貨主力合約報(bào)價(jià)在3040.00美元/盎司左右，較4月初的歷史最高點(diǎn)3201.60美元/盎司下跌約160美元/盎司。

華爾街投資機(jī)構(gòu)并未認(rèn)為黃金價(jià)格已經(jīng)見頂。過去一周黃金價(jià)格沖高回落的原因主要是全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)的杠桿投資組合面臨虧損壓力，急需補(bǔ)充保證金以維持當(dāng)前的投資組合。在這種情況下，流動(dòng)性較好且盈利頗豐的COMEX黃金期貨頭寸成為他們套現(xiàn)資產(chǎn)籌資的重要選擇。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日當(dāng)周，對(duì)沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸較前一周下降了1035700盎司。

這位華爾街投行貴金屬部人士認(rèn)為，這種狀況可能是短期現(xiàn)象。隨著對(duì)沖基金解決杠桿投資組合保證金資金缺口，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貿(mào)易環(huán)境下，黃金的避險(xiǎn)屬性將很快回歸，吸引更多資本涌入黃金市場(chǎng)。德意志銀行最新報(bào)告也指出，盡管上周金價(jià)有所回調(diào)，但黃金的牛市基本面依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2025年底全球金價(jià)將達(dá)到3350美元/盎司。

上周，COMEX黃金期貨主力合約報(bào)價(jià)一度突破3200美元/盎司整數(shù)關(guān)口后，黃金價(jià)格突然停滯不前。這背后是華爾街投資機(jī)構(gòu)因全球貿(mào)易環(huán)境惡化而繼續(xù)看漲黃金價(jià)格，同時(shí)不得不套現(xiàn)大量COMEX黃金期貨期權(quán)多頭頭寸籌資，用于補(bǔ)充美股杠桿投資組合的保證金缺口。由于標(biāo)普500指數(shù)等美國(guó)股票指數(shù)持續(xù)回調(diào)，導(dǎo)致華爾街投資機(jī)構(gòu)手里的美股杠桿投資組合凈值紛紛跌至預(yù)警線。若不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)填補(bǔ)杠桿投資組合保證金缺口，就面臨美股經(jīng)紀(jì)商強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，收益不錯(cuò)且流動(dòng)性良好的黃金期貨期權(quán)頭寸成為他們套現(xiàn)資產(chǎn)籌資解決保證金缺口的重要選擇。

上周COMEX黃金期貨價(jià)格沖高回落的另一個(gè)因素是美國(guó)政府最終沒有對(duì)黃金進(jìn)口加征關(guān)稅，引發(fā)華爾街部分投資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金價(jià)格的重新估值。此前，由于市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)政府或?qū)S金進(jìn)口加征關(guān)稅，推高了COMEX黃金期貨價(jià)格。如今，這些資本眼看“關(guān)稅效應(yīng)”落空，要么增加COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸鎖定此前的盈利，要么干脆削減多頭頭寸落袋為安。

未來黃金價(jià)格走勢(shì)如何？CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日當(dāng)周，對(duì)沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)空頭頭寸較前一周增加了577700盎司。當(dāng)前倫敦—紐約的跨地黃金套利交易退潮，也令COMEX黃金期貨的溢價(jià)空間相應(yīng)收窄。不過，全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，加之避險(xiǎn)資金持續(xù)流向黃金ETF，正給黃金價(jià)格帶來新的上漲動(dòng)能。德意志銀行預(yù)計(jì)，今年底全球黃金價(jià)格有望達(dá)到3350美元/盎司；若全球央行的黃金配置高需求持續(xù)到明年底，明年黃金平均價(jià)格有望達(dá)到3900美元/盎司。