阿波羅全球管理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克對(duì)收益率上升敲響了警鐘，他提出了三種可能的解釋：外國(guó)投資者拋售美國(guó)國(guó)債、大型資產(chǎn)管理公司降低風(fēng)險(xiǎn)以及杠桿對(duì)沖基金之間的基差交易解除。他認(rèn)為答案可能是這三種力量的某種組合。

盡管經(jīng)歷了動(dòng)蕩的一周，三大股指在此期間迎來久違反彈。標(biāo)普500指數(shù)上漲5.7%，創(chuàng)下2023年11月以來的最佳一周；納斯達(dá)克指數(shù)上漲7.3%，為2022年11月以來的最佳表現(xiàn)；道瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲近5%?？萍肌⒃牧虾凸I(yè)股領(lǐng)漲。明星科技股迎來強(qiáng)勁反彈，英偉達(dá)大漲17.6%領(lǐng)跑，微軟、谷歌、Meta上漲超7%，蘋果和特斯拉漲幅則超過5%。

衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝加哥期權(quán)交易所Cboe恐慌指數(shù)VIX周初突破60關(guān)口后回落，但仍遠(yuǎn)高于歷史均值20，顯示投資者情緒可能依然脆弱。富國(guó)銀行投資研究所所長(zhǎng)克龍克寫道，雖然暫停90天的對(duì)等關(guān)稅暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)拋售，但它確實(shí)延長(zhǎng)了不確定性。

好消息是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部傳出了穩(wěn)定市場(chǎng)的信號(hào)。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯表示，如果情況變得混亂，美聯(lián)儲(chǔ)“絕對(duì)準(zhǔn)備”幫助穩(wěn)定金融市場(chǎng)。消息傳出后，美債收益率沖高回落，股市震蕩上揚(yáng)。不過有些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，尾盤行情仍屬試探性。

財(cái)報(bào)季有望成為近期市場(chǎng)走向的重要影響因素。瑞銀表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅可能會(huì)打擊消費(fèi)者需求，或?qū)е聵?biāo)普500指數(shù)成份股公司今年的盈利增長(zhǎng)暫停。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速每下降1個(gè)百分點(diǎn)通常伴隨著盈利增速下降6.9個(gè)百分點(diǎn)。瑞銀首席投資策略師巴維亞稱，接下來的情況可能會(huì)更糟，盈利可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫道，美股反彈值得欣喜，但美國(guó)國(guó)債和美元的拋售增加了不確定性。投資者感到不安的是，在金融動(dòng)蕩時(shí)期，美國(guó)國(guó)債和美元?dú)v來都是“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。市場(chǎng)希望特朗普的“寬限期”將給各方足夠的時(shí)間來敲定與美國(guó)的貿(mào)易協(xié)議。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來一周財(cái)報(bào)季將漸入佳境，但現(xiàn)階段與債券市場(chǎng)的任何潛在關(guān)稅談判和走勢(shì)相比，業(yè)績(jī)將退居次要地位。美國(guó)國(guó)債收益率的顯著上升顯然都會(huì)對(duì)股市造成破壞，達(dá)成任何貿(mào)易協(xié)議所需的時(shí)間越長(zhǎng)，可能會(huì)逐漸看跌。如果標(biāo)普指數(shù)下周能夠走高，需要關(guān)注能否突破5500左右的近期阻力位。由于依然存在眾多不確定性，波動(dòng)將繼續(xù)成為市場(chǎng)基調(diào)。