特朗普政府的關(guān)稅措施正在深刻影響美國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)行為，從恐慌性搶購(gòu)到消費(fèi)緊縮。根據(jù)美國(guó)科爾尼消費(fèi)者研究所的最新調(diào)查，受關(guān)稅及其不確定性的影響，擔(dān)心貿(mào)易爭(zhēng)端推高支出的美國(guó)消費(fèi)者比例從去年秋天的36%激增至2025年第一季度的54%。消費(fèi)者對(duì)支出的態(tài)度愈發(fā)謹(jǐn)慎，普遍采取“觀望”策略。

貝恩公司與全球最大第一方數(shù)據(jù)平臺(tái)Dynata聯(lián)合發(fā)布的2025年4月消費(fèi)者健康指數(shù)顯示，美國(guó)高收入群體的前景展望指數(shù)驟降11.8點(diǎn)至88.6點(diǎn)，創(chuàng)下自2020年疫情初期以來(lái)最大跌幅。中等收入群體的前景指數(shù)也小幅下降0.2點(diǎn)至長(zhǎng)期中性水平，顯示出明顯的防御性消費(fèi)傾向。

美世（Mercer）亞太地區(qū)多資產(chǎn)負(fù)責(zé)人西斯特曼斯表示，關(guān)稅正通過(guò)兩種機(jī)制對(duì)美國(guó)消費(fèi)活動(dòng)產(chǎn)生下行壓力。關(guān)稅提高相當(dāng)于銷(xiāo)售稅或增值稅的增加，直接導(dǎo)致消費(fèi)因價(jià)格上漲而減少。此外，鑒于美國(guó)消費(fèi)者資產(chǎn)中很大一部分投資于股市，如果近期股市表現(xiàn)持續(xù)疲軟，財(cái)富效應(yīng)可能進(jìn)一步抑制消費(fèi)。

關(guān)稅的不確定性引發(fā)了消費(fèi)者行為的明顯分化。一方面，部分消費(fèi)者因預(yù)期價(jià)格上漲而選擇“恐慌性搶購(gòu)”。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，3月零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，為兩年來(lái)最大增幅，同比增長(zhǎng)4.2%。其中，汽車(chē)及零部件銷(xiāo)售同比激增近10%，家居用品增長(zhǎng)近6%，建筑材料和園藝設(shè)備的銷(xiāo)售增長(zhǎng)了4.2%，電子產(chǎn)品和運(yùn)動(dòng)用品上漲2.4%。研究公司FWDBonds首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧普吉形容道，由于預(yù)計(jì)明年價(jià)格將大幅上漲，消費(fèi)者“趁現(xiàn)在還能撿到便宜，正在清空商店貨架”，“消費(fèi)者的搶購(gòu)就像一場(chǎng)巨大的清倉(cāng)大甩賣(mài)”。

另一方面，消費(fèi)者緊縮開(kāi)支的趨勢(shì)同樣明顯。瑜伽服飾品牌Lululemon表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，美國(guó)消費(fèi)者正緊縮開(kāi)支并減少實(shí)體店購(gòu)物頻率，“人流量受到實(shí)質(zhì)性影響”。在旅行服務(wù)業(yè)，達(dá)美航空公司表示“增長(zhǎng)基本停滯”，企業(yè)差旅“波動(dòng)較大”。在餐飲業(yè)，連鎖零售超市艾伯森超市表示，購(gòu)物者已經(jīng)開(kāi)始緊縮開(kāi)支，購(gòu)買(mǎi)更多自有品牌的產(chǎn)品和特價(jià)商品，并增加在家就餐。