“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)的不確定性仍在發(fā)酵，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。目前，這些機(jī)構(gòu)已減少對(duì)敏感資產(chǎn)的加倉(cāng)力度。長(zhǎng)期收益率曲線趨平、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫等因素也使市場(chǎng)情緒偏向防御。

投資者開(kāi)始重新評(píng)估美股和美債的價(jià)值，并將目光轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)及新興市場(chǎng)，尋找相對(duì)穩(wěn)健且具有吸引力的資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)持續(xù)性的關(guān)稅政策波動(dòng)帶來(lái)的全球市場(chǎng)沖擊。

施羅德投資建議逐漸減少對(duì)美國(guó)金融股的多頭倉(cāng)位，因?yàn)槭找媛是€可能比預(yù)期更為平坦。安聯(lián)投資則表示，鑒于關(guān)稅帶來(lái)的不確定性增加、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景走弱，對(duì)美股應(yīng)采取謹(jǐn)慎立場(chǎng)。富達(dá)國(guó)際認(rèn)為，盡管美股估值高于其他地區(qū)市場(chǎng)，但并未處于泡沫區(qū)域。美國(guó)企業(yè)部門(mén)保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，美國(guó)銀行業(yè)資本充足，降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，小企業(yè)相關(guān)指標(biāo)、消費(fèi)者信心和更廣泛的動(dòng)能指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已有疲軟跡象。

近期美國(guó)固定收益市場(chǎng)波動(dòng)達(dá)到了2008年以來(lái)的罕見(jiàn)水平，MOVE指數(shù)接近新冠疫情時(shí)期的高點(diǎn)。因此，美國(guó)國(guó)債的相對(duì)吸引力正在增強(qiáng)。10年期美國(guó)國(guó)債收益率達(dá)到4%左右，而在美股回調(diào)后，標(biāo)普500指數(shù)成份股的股息率在1.4%左右，當(dāng)前環(huán)境下美債是不錯(cuò)的投資選擇。不過(guò)，不確定的關(guān)稅談判進(jìn)展仍將對(duì)美債市場(chǎng)形成持續(xù)擾動(dòng)，投資者的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，建議采取靈活和分散的投資策略。

安聯(lián)投資在固定收益領(lǐng)域采取了選擇性投資策略。一方面，美國(guó)國(guó)債仍受到長(zhǎng)期動(dòng)能的支撐，但從基本面角度出發(fā)，對(duì)其整體前景保持謹(jǐn)慎；另一方面，德國(guó)政府最新的債務(wù)計(jì)劃雖為歐元區(qū)債市帶來(lái)不確定性，但鑒于歐元區(qū)總體債務(wù)水平相對(duì)較低，加之美國(guó)市場(chǎng)的不穩(wěn)定，歐洲本地債券可能受益。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，高收益?zhèn)顢U(kuò)大也在預(yù)料之中。

多家外資資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前形勢(shì)下，投資者已將投資眼光擴(kuò)展到了全球范圍。富達(dá)投資認(rèn)為，在股票方面，具有本地需求導(dǎo)向和利率敏感屬性的標(biāo)的有望保持韌性，而消費(fèi)板塊則面臨較大壓力；在債券板塊，除美債外，新興市場(chǎng)本幣債券同樣值得關(guān)注；在商品領(lǐng)域，黃金憑借其避險(xiǎn)屬性仍具持續(xù)吸引力，外匯市場(chǎng)方面，基于美元走弱，日元再度展現(xiàn)避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。鑒于關(guān)稅談判進(jìn)程仍在演進(jìn)，建議投資者采取多元化且靈活的投資策略，積極應(yīng)對(duì)震蕩。

路博邁對(duì)今年剩余時(shí)間的全球股市持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇可能會(huì)受到抑制，但不會(huì)脫軌，商品經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)支撐相關(guān)股票。該機(jī)構(gòu)更看好價(jià)值股而非成長(zhǎng)股，更看好小盤(pán)股而非大盤(pán)股。在區(qū)域配置上，路博邁將歐洲市場(chǎng)的配置比例上調(diào)至超配，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的觀點(diǎn)也為“超配”，對(duì)日本市場(chǎng)維持“中性”，同時(shí)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的配置比例維持在“標(biāo)配”水平。此外，該機(jī)構(gòu)將非必需消費(fèi)品和金融板塊的配置比例下調(diào)至“低配”，將能源板塊的配置比例上調(diào)至“超配”。

施羅德投資建議在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)更加分散化的超配布局。自去年12月起，施羅德投資已逐步從美國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向歐洲市場(chǎng)，并因預(yù)期美元走弱而對(duì)新興市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。在歐洲市場(chǎng)方面，考慮到對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)上行潛力的信心增強(qiáng)和更有利的收益環(huán)境，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資重點(diǎn)可從歐洲高收益?zhèn)D(zhuǎn)向銀行股。新興市場(chǎng)方面，施羅德投資看好新興市場(chǎng)本幣債券。大宗商品方面，施羅德投資認(rèn)為工業(yè)金屬投資值得布局，同時(shí)維持將黃金作為戰(zhàn)略多元化投資工具的看法。