中國資產(chǎn)重估的邏輯不僅在于技術(shù)突破本身，更在于政策紅利、全球資本再平衡與產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同下的價(jià)值再發(fā)現(xiàn)。具備多維驅(qū)動(dòng)力的行業(yè)將引領(lǐng)下一階段估值躍遷。除了算力、數(shù)據(jù)、算法外，人形機(jī)器人及智能硬件、半導(dǎo)體及汽車電子、AI醫(yī)療、材料與量子計(jì)算等板塊都將迎來估值重估。

當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與估值迎來系統(tǒng)性變革，投資邏輯也將隨之轉(zhuǎn)變。未來三到五年，中國資產(chǎn)配置邏輯的核心變量將轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”框架下的政策導(dǎo)向與技術(shù)突破。產(chǎn)業(yè)升級(jí)與內(nèi)需重構(gòu)或成主線。地緣格局重塑下，供應(yīng)鏈安全與自主可控主題的重要性將系統(tǒng)性抬升。同時(shí)，資本市場改革與金融開放深化將優(yōu)化資產(chǎn)定價(jià)效率，但仍需警惕全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)與國內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的階段性擾動(dòng)。配置策略需兼顧政策紅利、盈利能見度與估值安全邊際的平衡。

具體而言，當(dāng)前港股和A股的估值仍處于中等水平，政策紅利持續(xù)釋放，財(cái)政發(fā)力提振內(nèi)需，科技自主創(chuàng)新深化，疊加外資回流與居民儲(chǔ)蓄向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移等，將進(jìn)一步支撐估值擴(kuò)張。未來中國內(nèi)地與中國香港兩地市場的表現(xiàn)或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。港股以科技股為主導(dǎo)，受益于全球資金對AI、人形機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力的重估，且外資流動(dòng)便利性高，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下更具吸引力；而A股則更多反映內(nèi)需復(fù)蘇與政策驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，如消費(fèi)、基建等領(lǐng)域。兩地市場的聯(lián)動(dòng)性仍存，南向資金持續(xù)流入港股核心資產(chǎn)，強(qiáng)化了港股對A股的先導(dǎo)作用；A股科技產(chǎn)業(yè)鏈與港股存在交叉持股或業(yè)務(wù)協(xié)同，政策對科技創(chuàng)新的支持將形成共振。

在這輪中國資產(chǎn)重估敘事中，多家外資表達(dá)了對中國資產(chǎn)的看好，并相繼加倉、增資。不過，主動(dòng)型長線外資仍在觀望中。章俊表示，A股與港股在估值上有優(yōu)勢；政策層面上，財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力、資本市場開放舉措等均為外資提供了制度性保障和流動(dòng)性支持；再疊加中國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的突破，契合外資對長期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的偏好。主動(dòng)型外資的實(shí)質(zhì)性進(jìn)場仍需等待兩大信號(hào)：一是經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)性驗(yàn)證；二是政策落地與市場預(yù)期的匹配度。短期看，若二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，或政策進(jìn)一步加碼，可能觸發(fā)配置型資金的戰(zhàn)術(shù)增倉。中長期則需依賴盈利增長的持續(xù)性，尤其是科技、高端制造等領(lǐng)域的全球競爭力兌現(xiàn)。在此過程中，外資的流入結(jié)構(gòu)或?qū)漠?dāng)前的被動(dòng)資金主導(dǎo)轉(zhuǎn)向主動(dòng)與被動(dòng)并重，市場定價(jià)權(quán)亦隨之向更注重基本面的價(jià)值投資邏輯傾斜。

就如何推動(dòng)中國資產(chǎn)重估可持續(xù)，章俊提出了四點(diǎn)建議：一是技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)突破與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化效率是關(guān)鍵引擎；二是政策工具箱的精準(zhǔn)性與連貫性至關(guān)重要；三是全球資本再平衡需與基本面改善形成共振；四是市場定價(jià)機(jī)制需與產(chǎn)業(yè)升級(jí)動(dòng)態(tài)適配。