房企化債進度提速債轉(zhuǎn)股成主流方式債務重組迎來新進展

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2025-04-24 10:27:22 證券時報

近期，多家房企在債務重組方面取得進展。這些企業(yè)與投資者經(jīng)過多輪協(xié)商后，提出了較為可行的化債方案，其中“債轉(zhuǎn)股”成為重要手段。融創(chuàng)中國控股有限公司發(fā)布公告稱，其總規(guī)模約95.5億美元的境外債務重組已取得重大進展。此次重組方案的一個亮點是“全額債權轉(zhuǎn)股權”，為債權人提供了短期流動性和潛在股票升值的機會。與此同時，佳兆業(yè)也宣布計劃發(fā)行六檔新美元債和八檔強制可轉(zhuǎn)換債券，若全部完成轉(zhuǎn)股，將形成130.16億股新股。

龍光集團則向債權人公布了整體境內(nèi)債務重組方案，涵蓋21筆債券，本金余額合計219.62億元。該公司提供了折價購回、資產(chǎn)抵債、債轉(zhuǎn)股、特定資產(chǎn)和全額展期留債等五個選項，以滿足不同類型投資人的需求。

過去，房企的債務重組主要以展期為主，通過時間換取空間。但在新一輪債務重組中，多數(shù)房企開始轉(zhuǎn)向全面削債，主要通過折價贖回債券和強制轉(zhuǎn)股等方式實現(xiàn)。由于大多數(shù)出險房企現(xiàn)金流緊張，且可用于抵債的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限，“債轉(zhuǎn)股”成為了常見的重組方式。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認為，折價回購和債轉(zhuǎn)股能夠從源頭減少債務，有助于企業(yè)走出危機，爭取恢復流動性的時間，為未來償還債務創(chuàng)造條件。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，債務重組雖能給房企帶來喘息空間，仍需關注重組方案執(zhí)行效率及房地產(chǎn)市場復蘇情況。在重組過程中，房企需充分考慮債權人利益，確保方案獲得支持，避免過度依賴某一種重組方式。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，市場出清與風險化解需要政策、企業(yè)和金融系統(tǒng)的多方協(xié)同。短期內(nèi)，現(xiàn)金流緊張和債務壓力仍是最大挑戰(zhàn)；中長期則需通過供給側改革和需求端刺激重建行業(yè)健康生態(tài)。未來，具備穩(wěn)健現(xiàn)金流、聚焦核心城市、創(chuàng)新能力強的房企有望率先突圍。

(責任編輯：zx0176)

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