中共中央政治局于4月25日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議首次提出“統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)貿(mào)斗爭”、“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期”、“加大高品質(zhì)住房供給”等內(nèi)容，并再次提及“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”、加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用、適時(shí)降準(zhǔn)降息。

會(huì)議指出，要統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，堅(jiān)定不移辦好自己的事，堅(jiān)定不移擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。自今年1月唐納德·特朗普第二次就任美國總統(tǒng)以來，迅速在全球范圍掀起了一場關(guān)稅戰(zhàn)，引發(fā)國際社會(huì)普遍反對(duì)。目前，美國對(duì)中國輸美商品征收的進(jìn)口關(guān)稅平均達(dá)145%。面對(duì)美方的無理挑釁，中方出臺(tái)了一系列反制措施，包括將對(duì)美關(guān)稅提高至125%、擴(kuò)大稀土礦物出口管制、將多家美國公司列入不可靠實(shí)體清單和反壟斷調(diào)查對(duì)象之列等。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次政治局會(huì)議對(duì)外部沖擊有了更為清晰的定性，對(duì)策是“統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭”，同時(shí)“同國際社會(huì)一道，積極維護(hù)多邊主義，反對(duì)單邊霸凌行徑”。這意味著面對(duì)4月初美國實(shí)施的超高水平“對(duì)等關(guān)稅”，中國不會(huì)選擇妥協(xié)退讓，而是要采取堅(jiān)決反制措施，同時(shí)國內(nèi)堅(jiān)定不移辦好自己的事，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大局，在國際層面則要聯(lián)合多方力量，繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化。

外交部發(fā)言人郭嘉昆在例行記者會(huì)上回應(yīng)有關(guān)問題時(shí)表示，中美雙方并沒有就關(guān)稅問題進(jìn)行磋商或談判，美方不要混淆視聽。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤補(bǔ)充道，在加強(qiáng)對(duì)美精準(zhǔn)反制的同時(shí)，預(yù)計(jì)中國還會(huì)充分利用全球多邊框架對(duì)美施壓，包括廣泛收集和整理美國加征關(guān)稅對(duì)中國企業(yè)造成損害的詳細(xì)證據(jù)，并聯(lián)合歐盟、東盟、加拿大等受害方，共同向世界貿(mào)易組織（WWT）爭端解決機(jī)制提出磋商請(qǐng)求直至發(fā)起訴訟，堅(jiān)決捍衛(wèi)自身權(quán)益，強(qiáng)化全球多邊貿(mào)易體系的權(quán)威性，讓美國在道義、法律等方面處于孤立地位。

值得關(guān)注的是，本次會(huì)議通稿三度提及穩(wěn)就業(yè)，將就業(yè)問題置于“四穩(wěn)”之首。會(huì)議提出“對(duì)受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險(xiǎn)基金穩(wěn)崗返還比例”。通稿最后再度強(qiáng)調(diào)“要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱”。中國銀河證券資深宏觀分析師聶天奇表示，本次會(huì)議首次提出穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的“四穩(wěn)”目標(biāo)，其中穩(wěn)就業(yè)居于首位。這說明在當(dāng)前關(guān)稅沖擊下，就業(yè)是政策層面關(guān)注的核心目標(biāo)。如果未來關(guān)稅沖擊對(duì)企業(yè)經(jīng)營和居民就業(yè)產(chǎn)生較大影響，下半年將根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量儲(chǔ)備政策。

申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，考慮到近年來第三產(chǎn)業(yè)逐漸成為吸納就業(yè)的重點(diǎn)領(lǐng)域，從業(yè)人員占比上升到48%，會(huì)議提及的大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)亦可緩解當(dāng)前就業(yè)壓力。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要多措并舉幫扶困難企業(yè)，加強(qiáng)融資支持，加快推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)一體化，培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，打造一批新興支柱產(chǎn)業(yè)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這是繼2024年12月政治局會(huì)議之后，中央再次明確提出“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”這一要求。國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，本次會(huì)議再提超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，既是與“更加積極有為的宏觀政策”相呼應(yīng)，也是與“統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭”相呼應(yīng)。趙偉指出，鑒于美國關(guān)稅政策不確定性加劇對(duì)我國經(jīng)濟(jì)預(yù)測的擾動(dòng)，疊加會(huì)議提出的“強(qiáng)化底線思維，充分備足預(yù)案”的要求，預(yù)計(jì)后續(xù)政策將密切跟蹤高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際變化，在波動(dòng)窗口期適時(shí)加大調(diào)節(jié)力度，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

會(huì)議指出，加力實(shí)施城市更新行動(dòng)，有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。聶天奇表示，和歷次政治局會(huì)議對(duì)比，本次會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的著墨顯著增多，且直接提及了具體政策方向：加大高品質(zhì)住房供給和優(yōu)化存量商品房收購政策。他指出，存量商品房收購年初以來落地較慢，主要原因在于前期對(duì)項(xiàng)目收益率考核及收購價(jià)格折價(jià)率要求較高，地方政府較難推進(jìn)，因此本次會(huì)議提出“優(yōu)化存量商品房收購政策”，下一步或?qū)⒊雠_(tái)新的商品房收購實(shí)施優(yōu)化細(xì)則，推動(dòng)存量商品房供給端政策加力，促進(jìn)房價(jià)回穩(wěn)。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓表示，此次會(huì)議對(duì)過去兩個(gè)季度房地產(chǎn)市場所出現(xiàn)的積極變化給予了充分肯定。在一系列支持住房政策的作用下，房產(chǎn)銷售、房價(jià)、大城市土地市場整體上都處于緩跌走穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，為未來止跌回穩(wěn)奠定了良好的基礎(chǔ)。從城鎮(zhèn)化發(fā)展的角度來看，居民對(duì)于高品質(zhì)住房的需求較大，這意味著房地產(chǎn)市場仍有成長空間。馬泓預(yù)計(jì)，下一個(gè)階段，住房政策仍將保持支持的基調(diào)，這意味著未來房貸利率仍有調(diào)降的空間，以滿足剛性和改善性住房需求；持續(xù)加大“好房子”建設(shè)需要的配套資金支持；加快推進(jìn)商品房和閑置用地收儲(chǔ)計(jì)劃，促進(jìn)房地產(chǎn)持續(xù)健康發(fā)展。

會(huì)議提出，加快地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。兜牢基層“三?！钡拙€。另外，在防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)方面，會(huì)議通稿新增了“加快解決地方政府拖欠企業(yè)賬款問題”的表述。聶天奇說，加快存量政策工具和債務(wù)規(guī)模的發(fā)行使用是當(dāng)務(wù)之急，目的是為后續(xù)政策騰挪空間。年初以來地方專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較快，截至4月中旬發(fā)行進(jìn)度已達(dá)40%。往年專項(xiàng)債一般要求在9月底前發(fā)行使用完畢，今年或提前至7-8月底。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱，年內(nèi)可能出臺(tái)的增量政策舉措包括：上調(diào)廣義財(cái)政赤字率目標(biāo)，增發(fā)國債或特別國債；盤活地方債結(jié)存限額，這方面約有1.25萬億元的盤活空間；加大消費(fèi)補(bǔ)貼力度、擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，培育壯大文化旅游消費(fèi)、家政服務(wù)消費(fèi)、數(shù)字消費(fèi)、體育消費(fèi)等新的消費(fèi)增長點(diǎn)。

會(huì)議提出，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。溫彬表示，“適時(shí)降準(zhǔn)降息”是今年《政府工作報(bào)告》對(duì)于貨幣政策的要求，央行亦多次表示“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。下一階段，作為釋放長期流動(dòng)性的工具，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率（降準(zhǔn)）的優(yōu)先級(jí)仍然最高。隨著二季度財(cái)政加大寬松力度，降準(zhǔn)最有可能率先落地。

王青則認(rèn)為，降準(zhǔn)降息落地時(shí)間可能提前，降幅也可能加大，以體現(xiàn)“加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的要求。綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，房地產(chǎn)市場及物價(jià)走勢(shì)，二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，落地時(shí)間可能提前到4月底。王青估計(jì)，本輪降息幅度有可能達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于2024年全年降息水平；降準(zhǔn)幅度有可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金1萬億元。這能夠有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，擴(kuò)投資、促消費(fèi)，提振市場信心，是當(dāng)前對(duì)沖外部波動(dòng)最有力的手段之一。