美國經(jīng)濟自2022年以來首次收縮關(guān)稅與消費疲軟拖累增長

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2025-04-30 22:27:43 華爾街見聞

受關(guān)稅前進口激增和消費支出疲軟影響，美國經(jīng)濟第一季度下滑0.3%，這是自2022年以來的首次收縮。4月30日，美國經(jīng)濟分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)通脹調(diào)整后的GDP下降0.3%，不及預期的-0.2%，較前值2.4%大幅回落，遠低于前兩年約3%的平均增長率。

消費者支出占美國經(jīng)濟總活動的約三分之二，以1.8%的速度增長。一季度個人消費支出(PCE)年化季環(huán)比初值為1.8%，超出預期的1.2%，但不及前值4%。經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預期的3.1%，前值為2.6%。

數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨跌幅擴大，納指期貨日內(nèi)跌1.39%，標普500指數(shù)期貨跌0.95%，道指期貨跌0.45%，美債收益率短線走高，10年期國債收益率現(xiàn)漲1bp，報4.187%。

進口激增創(chuàng)下五年最大增幅，凈出口拖累GDP近5個百分點。第一季度實際GDP的下降主要反映了進口增加和政府支出減少，這些變化被投資、消費支出和出口的增加部分抵消。具體來看，凈出口拖累GDP接近5個百分點，是有記錄以來最多的。最新的GDP數(shù)據(jù)顯示，進口年增長率約為41%，為近五年來最大增幅。因為這些商品和服務不是在美國生產(chǎn)的，所以它們會從GDP中減去。經(jīng)濟學家認為，貿(mào)易逆差的急劇擴大將在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

通常，進口商品會進入倉庫或直接進入店面。然而，報告顯示，本季度企業(yè)庫存對GDP的貢獻率為2.25個百分點，為2021年底以來的最高水平。分析指出，最近的進口可能會在未來幾個月轉(zhuǎn)化成更高的庫存，再加上貿(mào)易逆差的縮小，或?qū)⑻嵴竦诙径鹊腉DP。

報告中唯一的亮點是企業(yè)設(shè)備支出，折合年率增長了22.5%。除了波音公司罷工結(jié)束幾個月后商用飛機出貨量激增外，信息處理設(shè)備和計算機的產(chǎn)量也大幅增長。政府支出自2022年來首次出現(xiàn)負增長，下降1.4%，為2022年以來首次下降，主要受國防支出8%下降的影響。

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