第一波搶運(yùn)潮將洶涌而至？中美關(guān)稅談判超預(yù)期，美線5月艙位幾近訂滿 市場(chǎng)積極回應(yīng)！未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，關(guān)稅將是影響大類資產(chǎn)的重要變量。5月12日下午3時(shí)，商務(wù)部發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)聯(lián)合聲明》，宣布中美將大幅降低雙邊關(guān)稅水平。

商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，本次中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙方大幅降低雙邊關(guān)稅水平。美方取消了91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅。這一舉措符合兩國(guó)生產(chǎn)者和消費(fèi)者的期待，也符合兩國(guó)利益和世界共同利益。

市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極。《聯(lián)合聲明》發(fā)布后，港股市場(chǎng)應(yīng)聲跳漲，恒生科技指數(shù)盤中漲超6%，收盤時(shí)恒生指數(shù)上漲2.98%，恒生科技指數(shù)上漲5.16%。蘋果概念股大漲，高偉電子上漲18.45%，舜宇光學(xué)科技上漲14.83%。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨一度上漲2%，離岸人民幣兌美元上漲，美股科技股盤前大漲，COMEX黃金下跌超3%。

有分析師認(rèn)為，《聯(lián)合聲明》大超市場(chǎng)預(yù)期。從情緒角度看，中式裝備的大勝疊加貿(mào)易談判的超預(yù)期突破，市場(chǎng)可能逐步走高。然而，考慮到2018年中美談判時(shí)出現(xiàn)的反復(fù)，依然存在類似的不確定性。因此，如果短期內(nèi)漲幅過(guò)大，需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

多位券商分析師和基金經(jīng)理表示，《聯(lián)合聲明》內(nèi)容超出預(yù)期，全球經(jīng)貿(mào)格局迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。一位券商分析師指出，美國(guó)此次大幅讓步可能是出于以下考慮：首先，4月下旬關(guān)稅對(duì)抗激烈，包括美債在內(nèi)的美元資產(chǎn)拋售危機(jī)迫使特朗普軟化關(guān)稅立場(chǎng)并尊重美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，去美元化或?yàn)樘乩势詹辉敢?jiàn)到的底線；其次，美國(guó)商品庫(kù)存短期可做緩沖，但中長(zhǎng)期可能對(duì)美國(guó)居民部門實(shí)際購(gòu)買力及美國(guó)通脹造成沖擊，不利于其后續(xù)政策開展；最后，以貝森特為代表的談判團(tuán)隊(duì)綜合白宮與華爾街訴求，在滿足特朗普“交易的藝術(shù)”基礎(chǔ)上，達(dá)成對(duì)中美雙方均可接受的結(jié)果，后續(xù)需觀察更多談判細(xì)節(jié)的披露。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，出口斷崖和失業(yè)沖擊擔(dān)憂有所緩解，但仍需關(guān)注關(guān)稅是否會(huì)反復(fù)。在暫緩期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅搶出口、美批發(fā)商囤積更多貨物庫(kù)存的情況，未來(lái)數(shù)月的關(guān)鍵期內(nèi)中國(guó)出口或能維持增長(zhǎng)。對(duì)于資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，中美關(guān)稅結(jié)果超預(yù)期，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)回調(diào)。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，關(guān)稅都將是影響大類資產(chǎn)的重要變量，需根據(jù)關(guān)稅事件不斷調(diào)整大類資產(chǎn)研判方向。

國(guó)信證券認(rèn)為，此次突破性進(jìn)展標(biāo)志著雙方從“對(duì)抗博弈”轉(zhuǎn)向“競(jìng)合共存”。此前發(fā)布的央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告進(jìn)一步強(qiáng)化了政策確定性。展望后市，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入“政策紅利兌現(xiàn)期”與“業(yè)績(jī)驗(yàn)證期”疊加的新階段。建議關(guān)注直接受益于中美關(guān)稅松綁的軍工出口、光伏組件及消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈，如無(wú)人機(jī)整機(jī)、儲(chǔ)能逆變器等細(xì)分領(lǐng)域，以及機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)等高端裝備板塊。