金融股迎來(lái)基金增配機(jī)遇大金融板塊成市場(chǎng)焦點(diǎn)(3)

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2025-05-15 10:46:05 證券時(shí)報(bào)

近期建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行四家國(guó)有大型商業(yè)銀行同步發(fā)布定向增發(fā)A股股票預(yù)案，定增價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，但相對(duì)于股價(jià)有一定幅度的溢價(jià)。胡潔認(rèn)為，國(guó)有大行定向增資方均為國(guó)資，體現(xiàn)“國(guó)家隊(duì)”對(duì)銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和轉(zhuǎn)型發(fā)展的信心，釋放金融體系穩(wěn)定信號(hào)，有助于緩解投資者對(duì)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的疑慮，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)股價(jià)形成支撐。

工銀瑞信基金認(rèn)為，降準(zhǔn)降息、實(shí)施公募基金新規(guī)、鼓勵(lì)保險(xiǎn)加大權(quán)益投資力度等政策釋放了較強(qiáng)的信號(hào)意義，有助于提振市場(chǎng)信心。當(dāng)前大金融板塊基本面較為穩(wěn)健，估值水平處于歷史低位，可關(guān)注銀行板塊的紅利屬性及非銀板塊向上彈性。具體來(lái)看，此次LPR調(diào)降預(yù)計(jì)發(fā)生在5月，對(duì)銀行業(yè)上半年資產(chǎn)端定價(jià)沖擊較小，綜合考慮，當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)可控，撥備水平充足，行業(yè)仍有能力和意愿實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，進(jìn)而維持股息率穩(wěn)定。在宏觀不確定性仍然較高的背景下，低估值、高股息的銀行股投資價(jià)值提升。

對(duì)于券商板塊，其基本面與資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)且存在同步性。2025年一季度券商板塊凈利潤(rùn)同比上漲80%，延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)了券商較強(qiáng)的市場(chǎng)貝塔屬性。同時(shí)，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和交投活躍度有所回升，券商短期催化因素增強(qiáng)，且板塊估值仍然較低，隨著情緒轉(zhuǎn)暖，板塊下行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)較為有限，向上彈性較大。

對(duì)于保險(xiǎn)板塊，2024年在投資收益帶動(dòng)下，保險(xiǎn)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高增。從一季報(bào)看，行業(yè)業(yè)績(jī)分化，NBV（新業(yè)務(wù)價(jià)值）表現(xiàn)略好于預(yù)期。擴(kuò)大長(zhǎng)期投資試點(diǎn)改革規(guī)模、降低股票償付能力資本占用、優(yōu)化保險(xiǎn)投資考核周期等均有助于提升保險(xiǎn)股票投資的便利度和積極性。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)同樣處于低位，板塊下行風(fēng)險(xiǎn)較為有限，左側(cè)配置價(jià)值凸顯。

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