5月16日，中國證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外公布實(shí)施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。并購重組是支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值的重要工具。2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購六條”，優(yōu)化并購重組市場環(huán)境，激發(fā)市場活力。

此次新規(guī)的出臺(tái)旨在落實(shí)“并購六條”，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出配套規(guī)定，其中包含多個(gè)創(chuàng)新性設(shè)計(jì)。新規(guī)建立了簡易審核程序，對(duì)上市公司之間吸收合并以及優(yōu)質(zhì)大市值上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)行“2+5+5”審核機(jī)制，即2個(gè)工作日內(nèi)受理、5個(gè)工作日內(nèi)完成審核、5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊。這一機(jī)制極大壓縮了審核流程，提升了交易效率和便捷度。

新規(guī)還調(diào)整了發(fā)行股份購買資產(chǎn)的監(jiān)管要求，從有利于“改善財(cái)務(wù)狀況”、“減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強(qiáng)獨(dú)立性”調(diào)整為“不會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，不會(huì)導(dǎo)致新增重大不利影響的同業(yè)競爭及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易”。這一變化提高了對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，降低了上市公司并購的制度性成本，增強(qiáng)了對(duì)科技創(chuàng)新行業(yè)并購、國有資產(chǎn)整合等的監(jiān)管適應(yīng)性，支持上市公司收購未盈利優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

此外，新規(guī)引入了重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制，使上市公司能夠根據(jù)后續(xù)標(biāo)的經(jīng)營狀況靈活調(diào)整支付股份數(shù)量，特別是在科技型企業(yè)估值波動(dòng)較大的情況下，充分保障上市公司利益。新規(guī)還首次引入私募基金“反向掛鉤”安排，明確私募基金投資期限滿48個(gè)月的，鎖定期限可相應(yīng)縮短，鼓勵(lì)私募基金參與上市公司并購重組，緩解“退出難”問題，暢通“募投管退”良性循環(huán)。

數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布以來，滬深兩市已披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單。今年以來，已披露資產(chǎn)重組超600單，是去年同期的1.4倍。其中，重大資產(chǎn)重組約90單，是去年同期的3.3倍。新規(guī)在制度層面進(jìn)一步優(yōu)化了上市公司并購重組流程，將更大程度提升并購重組積極性，賦能上市公司高質(zhì)量發(fā)展，提高資本市場運(yùn)行效能，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入更強(qiáng)動(dòng)力。