一家由三位醫(yī)學(xué)博士創(chuàng)立于新加坡的早篩技術(shù)公司覓瑞集團計劃在港交所IPO。公司擬全球發(fā)售4662萬股股份，發(fā)售價為每股23.30港元，預(yù)計于2025年5月23日在聯(lián)交所開始買賣。

覓瑞起源于新加坡，由朱興奮、周礪寒及鄒瑞陽三位新加坡國立大學(xué)師生聯(lián)合創(chuàng)立。三位創(chuàng)始人在生物技術(shù)領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗。朱興奮是新加坡國立大學(xué)教授，在生物化學(xué)方面有超過23年的研究經(jīng)驗。周礪寒和鄒瑞陽在生物制藥領(lǐng)域工作多年，并取得了博士學(xué)位。三人共同創(chuàng)立了覓瑞，致力于開發(fā)基于血液的miRNA檢測試劑盒，用于癌癥及其他疾病的篩查。IPO前，覓瑞已完成D輪融資，吸引了多家頂級投資機構(gòu)，其中包括阿里巴巴18名創(chuàng)始人之一孫彤宇的投資。

健康是幸福生活的基石，但疾病風(fēng)險如影隨形。在這種背景下，早篩行業(yè)迅速興起。數(shù)據(jù)顯示，中國、日本、東南亞及美國的胃癌篩查市場規(guī)模已從2019年的130億美元增至2023年的152億美元，預(yù)計到2033年將突破250億美元。這一增長背后是各國醫(yī)保政策從“治病”向“防病”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

一級市場對癌癥篩查領(lǐng)域的公司表現(xiàn)出濃厚興趣。例如，美國癌癥早篩公司Grail盡管持續(xù)虧損，仍完成了數(shù)十億美元的融資。覓瑞也面臨類似情況，盡管多次融資補充了現(xiàn)金流，但公司依然虧損嚴(yán)重。招股書顯示，2022年至2024年，覓瑞年內(nèi)虧損分別為5620.27萬美元、6956.93萬美元和9221.47萬美元，三年總計虧損近14億人民幣。

覓瑞選擇液體活檢賽道，其核心產(chǎn)品GASTROClear?只需1毫升血液即可進行胃癌篩查，比傳統(tǒng)胃鏡檢查更簡便。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，覓瑞是全球首家且唯一一家獲得分子胃癌篩查IVD產(chǎn)品監(jiān)管批準(zhǔn)的公司。

覓瑞的大部分支出用于銷售及分銷、研發(fā)和一般行政費用。2022年至2023年，這三項支出合計分別為5873.41萬美元和7179.48萬美元，占收益的比例高達330.8%和296.9%。高額支出使得覓瑞的現(xiàn)金流面臨較大壓力。截至2024年12月31日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為507萬美元。

覓瑞的產(chǎn)品GastroClear?能夠?qū)崿F(xiàn)無創(chuàng)篩查胃癌，但特異性較低，假陽性概率較高，可能帶來額外的身心負(fù)擔(dān)和經(jīng)濟支出。此外，GastroClear?的價格在150到250美元之間，不在保險報銷范圍內(nèi)，相比傳統(tǒng)胃鏡檢查并無明顯優(yōu)勢。覓瑞在中國市場的注冊臨床實驗仍在進行中，正式獲得審批還需2-3年時間。

覓瑞的另一款產(chǎn)品Fortitude?曾因新冠診斷試劑業(yè)務(wù)帶來收入，但隨著需求下降，該部分收入出現(xiàn)下滑。顯然，F(xiàn)ortitude?未來難以成為主要收入來源。

早篩行業(yè)的前景廣闊，但也面臨多重挑戰(zhàn)。多數(shù)早篩產(chǎn)品敏感度和特異性不足，大規(guī)模前瞻性臨床試驗耗資巨大且周期長。醫(yī)保明確將癌癥早篩排除在報銷范圍外，商保覆蓋有限。此外，行業(yè)早期依賴資本輸血，估值虛高。這些問題亟需解決。

對于覓瑞而言，IPO能否緩解資金壓力并推動產(chǎn)品研發(fā)，仍有待觀察。