本周出現(xiàn)了一個標(biāo)志性事件，部分大型銀行將一年期定期存款利率降至1%以下，而活期利率也接近于零。從某種意義上說，“零利率”已經(jīng)越來越近了。即使在銀行存定期，也已經(jīng)從“財富的保值增值”變成了單純的“保值”。

銀行敢于將一年期定期存款利率降到1%以下的原因之一是5月20日貸款市場報價利率(LPR)迎來年內(nèi)首次下調(diào)，1年期LPR和5年期以上LPR均下調(diào)10個基點。隨著貸款利率的下調(diào)，存款利率相應(yīng)下調(diào)也是正?，F(xiàn)象。同時，作為一年期存款利率的另一個參照指標(biāo)CPI(居民消費價格指數(shù))，在今年4月份同比下降0.1%，1-4月平均同比也是下降0.1%，這意味著利率水平理論上確實可以降到零。

從行業(yè)角度看，目前銀行可貸資金非常寬裕，但優(yōu)質(zhì)項目卻日漸稀少。在銀行息差逐步減少的情況下，如果收入端增長乏力，那么成本端降低利息支出的壓力就會很大。因此，存款不再是銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至因為付息原因變成負(fù)擔(dān)。適當(dāng)降低存款利率可以降低財務(wù)成本，這對銀行來說是好事。

當(dāng)銀行一年期定期存款利率調(diào)降到不足1%后，如何考量投資理財?shù)氖找媛食蔀閱栴}。很多人把錢存進銀行是為了低風(fēng)險利息，否則不會有那么多“存款特種兵”。但一年不足1%的利息收入顯然已成雞肋。在房地產(chǎn)市場投資屬性消退后，居民投資理財?shù)闹饕乐皇Ｏ沦Y本市場。此前，資本市場有一個20倍市盈率估值的“紅線基準(zhǔn)”，投資者普遍認(rèn)為20倍市盈率以下有投資價值，對應(yīng)的銀行一年期存款利率為5%。盡管銀行存款的安全性和資本市場股價波動情況不同，即使銀行利率降低到5%以下，資本市場的估值水準(zhǔn)也沒有因此水漲船高。但現(xiàn)在銀行一年期利率降到1%以下，勢必會引發(fā)很多追求一定收益的理財性資金尋找更高收益的市場。

理論上，以前1%以上的定存利率可以讓很多人忽視資本市場，但現(xiàn)在這個利率水平降到1%以下，而資本市場里部分行業(yè)的估值水平還不足20倍，且這些行業(yè)還是高分紅的典范，完全可以替代銀行定期存款。最近銀行股股價不斷創(chuàng)新高，也是因為在“存銀行不如買銀行股”的理念引導(dǎo)下，許多風(fēng)險喜好低但對收益有一定要求的資金不斷買入銀行股。畢竟前幾年銀行股的平均股息率超過5%，即便到現(xiàn)在，銀行股的平均股息率也在4%左右。

這解釋了為什么現(xiàn)在銀行股整體股價處于歷史高位，仍然有不少保險資金、權(quán)益資金和各路理財產(chǎn)品資金不斷買入銀行股甚至舉牌。這也說明，目前基本面優(yōu)質(zhì)的、行業(yè)成長性穩(wěn)健的和投資回報相對穩(wěn)定的低風(fēng)險收益產(chǎn)品太少。

A股市場不僅銀行板塊是相對穩(wěn)健的高股息板塊，由于宏觀經(jīng)濟原因，銀行行業(yè)整體增長乏力，其目前的高分紅很多依靠以前的滾存利潤和降低撥備金來調(diào)整。除了銀行板塊，股息率常年穩(wěn)定在4%左右的公用事業(yè)、大消費行業(yè)的龍頭企業(yè)以及電信運營商等也會吸引越來越多從銀行存款溢出的資金關(guān)注。

對于這種標(biāo)的的選擇可以從以下幾個方面篩選：一是行業(yè)龍頭企業(yè)，行業(yè)景氣度平穩(wěn)或上升；二是過去幾個財務(wù)年度營業(yè)收入和凈利潤均增長，財務(wù)狀況健康的上市公司；三是常年估值在20倍以下，股價處于歷史低位或穩(wěn)步上升趨勢中的上市公司；四是股息率長期維持在4%以上，并承諾每年現(xiàn)金分紅率在30%以上的上市公司。