超長(zhǎng)期日本國(guó)債價(jià)格跳漲 收益率創(chuàng)歷史新高(2)
日本債市的動(dòng)蕩已經(jīng)開(kāi)始影響全球市場(chǎng)。白雪表示，日本國(guó)內(nèi)利率上升可能會(huì)成為引發(fā)全球利率上升的推手。這種傳導(dǎo)機(jī)制源于日本投資者大規(guī)模平倉(cāng)“日元套息交易”。日本國(guó)內(nèi)收益率上升、債券價(jià)格下跌，導(dǎo)致日本投資者被迫拋售美債、美股、歐債等海外資產(chǎn)以回補(bǔ)日債缺口，可能引發(fā)全球流動(dòng)性緊縮，進(jìn)而引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共振下跌。
不過(guò)，從目前來(lái)看，日本債市的波動(dòng)對(duì)我國(guó)債市影響有限。4月份外資凈增持境內(nèi)債券109億美元，處于較高水平。此外，我國(guó)10年期國(guó)債收益率在1.69%至1.72%之間窄幅波動(dòng)，30年期國(guó)債收益率則保持在1.86%到1.89%的范圍內(nèi)，走勢(shì)平穩(wěn)。
展望后期，日本債券市場(chǎng)仍存在不確定性。后續(xù)日本政府債券拍賣情況是否進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)情緒值得關(guān)注。5月28日與6月5日還將有日本40年期與30年期政府債券拍賣。當(dāng)前市場(chǎng)情緒相對(duì)脆弱，若拍賣再次遇冷或?qū)?qiáng)化市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。若日本債券市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)加大，需要關(guān)注日本央行是否會(huì)釋放鴿派信號(hào)緩解市場(chǎng)恐慌。還需關(guān)注7月份的日本國(guó)會(huì)參議院選舉結(jié)果。若執(zhí)政黨在參議院選舉中喪失多數(shù)優(yōu)勢(shì)，則將進(jìn)一步提升市場(chǎng)對(duì)財(cái)政寬松的預(yù)期，從而加劇對(duì)債券長(zhǎng)久期供給以及財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂，沖擊長(zhǎng)債利率。
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