前兩個(gè)月披露回購預(yù)案并實(shí)施完成的公司還包括德賽西威、科華控股等。除兌現(xiàn)前期的回購承諾外，上市公司還在接力回購。5月至今，Choice統(tǒng)計(jì)顯示，70余家A股公司披露了回購預(yù)案。端午假期過后的近兩個(gè)交易日，固德威、巖山科技、ST華通等多家公司披露了回購預(yù)案。

以擬回購金額下限計(jì)算，5月至今披露回購預(yù)案的公司中，12家擬回購金額過億元，涉及兆訊傳媒、海興電力等。寶豐能源擬拿出10億元至20億元回購，緊隨其后的是中國交建和思源電氣，擬回購金額分別為5億元至10億元、3億元和5億元。長虹集團(tuán)旗下的四川長虹、長虹華意和長虹美菱也在5月宣布回購。

對于上市公司回購的持續(xù)火熱，田利輝認(rèn)為，4月以來的該輪回購潮呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：部分頭部企業(yè)以高強(qiáng)度回購形成市場標(biāo)桿，配合產(chǎn)業(yè)龍頭的既有回購案例，構(gòu)成多層次護(hù)盤矩陣。部分企業(yè)將回購股份用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)完善長效激勵(lì)機(jī)制，還有些企業(yè)通過回購注銷，直接提升ROE等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

上市公司掀起回購熱潮之時(shí)，創(chuàng)設(shè)半年多的政策工具回購增持專項(xiàng)貸款持續(xù)提供助力。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，4月至今，A股公司披露了210份“回購增持貸”相關(guān)公告，貸款金額上限合計(jì)超436億元。其中，貸款以實(shí)施股份回購的有153份，占比超過七成。

新政策工具的貸款支持力度持續(xù)升級(jí)。按回購/增持金額和貸款金額計(jì)算，目前，部分上市公司擬回購或增持的資金超八成來自專項(xiàng)貸款，部分接近九成。嘉化能源近期披露，擬回購公司股份，資金總額4億元至6億元，九成回購資金來自專項(xiàng)貸款，中國銀行嘉興市分行提供貸款額度5.4億元。巖山科技、陽谷華泰等多家公司超八成回購資金也來自專項(xiàng)貸款。

對于上市公司積極使用新政策工具，田利輝認(rèn)為，核心動(dòng)因是政策套利空間顯現(xiàn)，同時(shí)也受到市值管理政策等驅(qū)動(dòng)。專項(xiàng)再貸款利率低至2%，顯著低于多數(shù)上市公司平均股息率，企業(yè)通過低成本融資回購股票可賺取利差，直接增厚每股收益。監(jiān)管層明確要求強(qiáng)化市值管理，國企央企需承擔(dān)維護(hù)市場穩(wěn)定的責(zé)任，民企則借機(jī)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并緩解流動(dòng)性壓力。

政策層面，“回購增持貸”近期再迎利好。5月初，一攬子金融政策出臺(tái)，央行披露，將5000億元的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款額度合并使用，總額度達(dá)到8000億元。田利輝分析稱，兩項(xiàng)工具的合并將提升資金調(diào)配效率，使逆周期機(jī)制深化和政策協(xié)同性強(qiáng)化。合并后的工具內(nèi)嵌“市場低估時(shí)托底、高估時(shí)抑制”的機(jī)制，通過資金規(guī)模與靈活性增強(qiáng)，平滑市場波動(dòng)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。