6月5日傍晚，中國人民銀行發(fā)布公告，點燃了金融市場的熱度。公告表示，為保持銀行體系流動性充裕，央行將于6月6日以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展1萬億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。這一公告與以往每月月末發(fā)布的公開市場買斷式逆回購業(yè)務(wù)公告有所不同。

同日，央行還在官網(wǎng)開設(shè)了中央銀行各項工具操作情況欄目，并更新了5月央行各項工具流動性投放情況。市場分析認為，此次操作不僅是年內(nèi)規(guī)模性流動性投放的關(guān)鍵舉措，更以“月初公告+新設(shè)專欄披露”的形式，展現(xiàn)了央行穩(wěn)定資金面和強化政策透明度的決心。

近期，銀行體系流動性呈現(xiàn)小幅邊際收斂的態(tài)勢。隨著年中時點臨近，市場對流動性的關(guān)注度攀升。在月末疊加跨季等因素影響下，年中流動性供求矛盾往往較為突出。6月5日，1年期AAA級CD利率較OMO降息首日上行了3.5BP，引發(fā)部分投資者對資金面進一步收斂的擔憂。在此背景下，央行通過買斷式逆回購向銀行體系供給1萬億元基礎(chǔ)貨幣，夯實了資金面充裕和資金市場利率平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。

從資金面角度來看，6月將有1.2萬億元買斷式逆回購到期，分別為5000億元3個月期和7000億元6個月期買斷式逆回購。若僅考慮到期因素，市場流動性面臨一定的回籠壓力。東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，在當前資金面及債市都處于平穩(wěn)運行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例公告大規(guī)模買斷式逆回購操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。這有助于保持銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。

招聯(lián)首席研究員董希淼指出，6月往往是信貸大月，金融機構(gòu)資金需求量較大。將買斷式逆回購操作時間提前到6日，有助于金融機構(gòu)根據(jù)自身資金需求，及時參與招標，提前做好流動性安排。在6月初通過買斷式逆回購操作向市場注入中短期流動性，有助于保持半年度市場流動性充裕，更好維護金融市場平穩(wěn)運行。

從近段時間央行操作看，其呵護流動性合理充裕的態(tài)度非常明顯。無論是中期借貸便利（MLF）的超額續(xù)作，還是降準等政策工具的運用，都體現(xiàn)了央行維護市場流動性穩(wěn)定的決心和能力。例如，5月15日降準釋放約1萬億元流動性。5月23日，央行開展5000億元1年期MLF操作，當月MLF到期量為1250億元，因此當月超額續(xù)作3750億元。而此前的3月25日，央行開展4500億元MLF操作，實現(xiàn)凈投放630億元；4月25日，央行開展6000億元MLF操作，實現(xiàn)凈投放5000億元。央行連續(xù)三個月通過超額續(xù)作MLF共9380億元，持續(xù)向市場注入中期流動性。

6月央行不僅在資金投放上力度空前，在操作方式和信息披露上也進行了優(yōu)化。央行不僅首次披露買斷式逆回購招標公告，更是同步在官網(wǎng)新設(shè)“中央銀行各項工具操作情況”專欄，完整披露5月準備金、SLF、MLF凈投放等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。根據(jù)該欄目公布的數(shù)據(jù)，5月準備金凈投放1萬億元，SLF凈投放5億元，MLF凈投放3750億元，中央國庫現(xiàn)金管理凈投放2400億元。

光大證券固定收益首席分析師張旭認為，本月央行將買斷式逆回購操作規(guī)模的披露時點由月末提前至操作前，不僅進一步提高了貨幣政策的透明度，而且發(fā)揮出了預(yù)期引導作用，使得投資者對未來流動性的預(yù)期更為“托底”。對于此次1萬億元的買斷式逆回購操作，市場也在關(guān)注是否為月內(nèi)全部操作規(guī)模。市場分析認為，6月整體逆回購操作情況還要看央行月末是否還會有新的操作公告。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，買斷式逆回購并未限制一個月僅操作一次，6月剩余階段或可觀察后續(xù)6個月期品種是否存在投放。往后看，預(yù)計買斷式逆回購操作將和MLF共同作為中長期流動性的投放渠道，維持流動性合理充裕。王青判斷，接下來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，這也是當前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實體經(jīng)濟融資成本的重要一環(huán)。