剛剛過去的5月，A股IPO市場呈現(xiàn)回暖跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三大交易所5月份共受理IPO申請(qǐng)16家，超過今年前4個(gè)月的總和（11家）。在這27家企業(yè)中，北交所受理了18家，占比近七成。值得注意的是，近期北交所再現(xiàn)IPO集中受理，5月最后一周就受理了6單。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，隨著北交所“深改19條”逐步落實(shí)，北交所市場功能更趨完善。去年以來，不少計(jì)劃在北交所上市的公司選擇在新三板掛牌一年后申報(bào)北交所。另一個(gè)重要原因是季節(jié)性因素，之前很多審核中的企業(yè)財(cái)務(wù)有效期到期，在補(bǔ)充年報(bào)或季報(bào)后從中止?fàn)顟B(tài)恢復(fù)到審核狀態(tài)，一些申報(bào)企業(yè)也在年報(bào)披露后抓緊申報(bào)。

中小券商以特色突圍。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，北交所在審項(xiàng)目數(shù)量排名前三的是中信建投、國泰海通、開源證券和民生證券。5月份，北交所在審項(xiàng)目最多的是浙商證券，其前5個(gè)月的在審項(xiàng)目排名躍升至第六位，而前4個(gè)月還在前十名開外。此前北交所、全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的證券公司2024年執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，民生證券、興業(yè)證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券等從2023年的二檔券商進(jìn)入一檔券商。

與2023年相比，2024年的一檔券商中小型綜合性券商轉(zhuǎn)型北交所進(jìn)步明顯。例如，浙商證券通過打造“做早做小”體系，設(shè)立“專精特新”母基金來培育早期項(xiàng)目，同時(shí)強(qiáng)化“投行+投資+投研”三投聯(lián)動(dòng)，摸索出券商轉(zhuǎn)型的新范式。國投證券表示，投行將主動(dòng)適應(yīng)從增量市場到存量市場的變化，做好中長期業(yè)務(wù)布局，利用北交所政策窗口期，重點(diǎn)培育和申報(bào)北交所項(xiàng)目，鞏固公司在股權(quán)融資方面的市場排名。

曾經(jīng)是中小券商主戰(zhàn)場的北交所，近年來也成為頭部券商角力的新戰(zhàn)場。據(jù)中金公司成長企業(yè)投資銀行部執(zhí)行負(fù)責(zé)人王檑介紹，中金公司通過創(chuàng)新探索成立了“專精特新”企業(yè)服務(wù)中心，致力于構(gòu)建一體化全生命周期服務(wù)生態(tài)，積極調(diào)動(dòng)內(nèi)外部資源，擴(kuò)充北交所業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，加大力度服務(wù)更多創(chuàng)新型、科技型、成長型企業(yè)在北交所發(fā)行上市。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中小特色券商在儲(chǔ)備項(xiàng)目方面有一定優(yōu)勢(shì)，頭部券商的承銷金額則后來居上。2023年北交所IPO承銷金額排名前十的券商中，有6家頭部券商，而2022年僅有4家。到了2024年，進(jìn)入前十的頭部券商達(dá)到7家。今年前5個(gè)月，排名前十的頭部券商繼續(xù)保持在6家，分別為中信建投、華泰證券、國泰海通、申萬宏源、中信證券和中金公司。頭部券商的承銷金額斷崖式領(lǐng)先，2024年排名前十的頭部券商的承銷金額占前十家的82.5%。今年前5個(gè)月，這一比例已經(jīng)高達(dá)77.5%。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，由于申請(qǐng)北交所企業(yè)必須是掛牌滿12個(gè)月的新三板創(chuàng)新層公司，因此，在北交所開市前期，那些長期深耕新三板的中小券商具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著借道新三板上市北交所越來越受到擬IPO企業(yè)和大型券商的重視，越來越多的頭部券商攜手優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極掛牌新三板并直接謀求北交所上市，大型券商在IPO保薦上的優(yōu)勢(shì)凸顯。

諸海濱表示，2024年，證券公司加大市場各項(xiàng)業(yè)務(wù)投入力度，推薦掛牌公司家數(shù)保持三年連續(xù)增長。與此同時(shí)，展業(yè)券商隊(duì)伍持續(xù)壯大，59家券商參與新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)，其中13家為2023年以來首次參與。王檑認(rèn)為，北交所上市企業(yè)的創(chuàng)新成色越來越足，估值和流動(dòng)性逐步改善，高質(zhì)量擴(kuò)容成效顯著，隨著北交所產(chǎn)品和功能體系進(jìn)一步豐富，有望成為越來越多“專精特新”中小企業(yè)和長期資本的集聚之所，發(fā)展空間巨大。