茅臺(tái)酒零售降價(jià)的動(dòng)因和趨勢(shì) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與消費(fèi)增長(zhǎng)待觀察

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2025-06-14 13:42:25 新浪

面對(duì)白酒行業(yè)的結(jié)構(gòu)性萎縮，市場(chǎng)預(yù)計(jì)茅臺(tái)酒零售終端降價(jià)可能會(huì)持續(xù)到經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇以及消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，或者其零售價(jià)逐步接近官方指導(dǎo)價(jià)之時(shí)。

2024年初以來(lái)，53度飛天茅臺(tái)價(jià)格呈整體下跌態(tài)勢(shì)，幾乎每一次降價(jià)都會(huì)引發(fā)社會(huì)關(guān)注。貴州茅臺(tái)作為高端白酒龍頭企業(yè)，其核心產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)經(jīng)常供不應(yīng)求。從2006年到2012年的七年間，茅臺(tái)酒六次上調(diào)出廠價(jià)，證明了其供不應(yīng)求的狀況。貴州茅臺(tái)在資本市場(chǎng)備受追捧，在2019年到2022年間，其市值常常是A股第一。

高端白酒是非常好的生意，其生意模式至少有六個(gè)讓其他行業(yè)羨慕的優(yōu)點(diǎn)：利潤(rùn)率高、客戶黏性好、產(chǎn)品保質(zhì)期長(zhǎng)、應(yīng)收賬款少、資產(chǎn)負(fù)債率低、研發(fā)投入少。2024年，貴州茅臺(tái)毛利率為91.9%，凈利率為52.3%；而瀘州老窖毛利率為87.5%，凈利率為43.3%。

然而，再好的產(chǎn)品也可能過(guò)剩，再好的生意也有周期低谷。2024年，高端白酒遇冷，飛天茅臺(tái)未能獨(dú)善其身。2023年，飛天茅臺(tái)散瓶零售價(jià)格在2600元到2900元之間波動(dòng)，而2024年價(jià)格顯著下跌。從2024年初到2025年5月，飛天散瓶（新酒）價(jià)格從約2800元/瓶降到了2200元/瓶。進(jìn)入6月以來(lái)，部分地區(qū)價(jià)格跌破2000元/瓶。盡管如此，飛天茅臺(tái)的零售價(jià)仍比出廠價(jià)高出千元左右，經(jīng)銷體系依然健康。而許多其他高端白酒已經(jīng)出現(xiàn)了零售價(jià)低于出廠價(jià)的倒掛現(xiàn)象，這些企業(yè)往往只能選擇降價(jià)或降低銷量來(lái)控貨挺價(jià)。

飛天茅臺(tái)不僅是中國(guó)高端白酒的代表，其價(jià)格也影響著整個(gè)高端白酒體系的定價(jià)。茅臺(tái)酒價(jià)格下行會(huì)帶動(dòng)高端白酒價(jià)格重心整體下移。鑒于其特殊地位，很多人希望知道飛天茅臺(tái)未來(lái)的價(jià)格趨勢(shì)。要回答這個(gè)問(wèn)題，需要大體判斷出茅臺(tái)酒的真實(shí)消費(fèi)需求。

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