資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，整改完成后，理財(cái)產(chǎn)品的凈值必須真實(shí)反映底層資產(chǎn)的價(jià)值，債券市場(chǎng)的波動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素將直接作用于凈值。一些理財(cái)公司采取了縮短債券投資久期的方式來(lái)應(yīng)對(duì)，但在當(dāng)前債券市場(chǎng)收益較低且波動(dòng)較大的背景下，這種策略對(duì)控制凈值波動(dòng)的效果并不理想。

持續(xù)下行的全社會(huì)存款利率正驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)蓄資金加速流向銀行理財(cái)市場(chǎng)，形成顯著的“存款搬家”現(xiàn)象。然而，增量資金的持續(xù)涌入，也給理財(cái)公司帶來(lái)了資產(chǎn)配置與收益達(dá)成的挑戰(zhàn)。截至2025年5月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)31.5萬(wàn)億元，較4月增加0.19萬(wàn)億元，較2024年末大幅增長(zhǎng)1.58萬(wàn)億元。

面對(duì)凈值波動(dòng)日益常態(tài)化的市場(chǎng)環(huán)境，理財(cái)公司正從多個(gè)維度尋求突破。例如，部分理財(cái)公司尋求短期營(yíng)銷策略，在產(chǎn)品發(fā)售初期，通過(guò)精細(xì)化的操作手段，將所謂的“首發(fā)熱銷產(chǎn)品”收益率推高至5%甚至更高，以此吸引客戶。此外，不少理財(cái)公司進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，通過(guò)期限匹配設(shè)計(jì)出收益率超過(guò)3%的長(zhǎng)期限封閉式產(chǎn)品；發(fā)行存款存單類產(chǎn)品；以及增加分紅功能，為投資者創(chuàng)造更優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流體驗(yàn)。

但多位業(yè)內(nèi)人士指出，上述手段均非長(zhǎng)久之計(jì)。在資管新規(guī)下凈值化運(yùn)作時(shí)代，投研能力與資產(chǎn)配置能力才是理財(cái)公司真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力。為應(yīng)對(duì)凈值波動(dòng)常態(tài)化的挑戰(zhàn)，理財(cái)公司正著力優(yōu)化投資組合管理。部分公司采用縮短債券組合久期、審慎調(diào)整杠桿水平、精選優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的等策略，以降低整體組合波動(dòng)性。

權(quán)益類資產(chǎn)成為重要突破口。某股份制銀行固定收益部負(fù)責(zé)人透露：“我們通常將理財(cái)產(chǎn)品中的權(quán)益資產(chǎn)上限設(shè)定為5%，力求在捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)與控制波動(dòng)之間取得平衡?！彼J(rèn)為，隨著估值整改深入推進(jìn)，產(chǎn)品凈值波動(dòng)性可能加大，公司正積極調(diào)整策略，尤其是穩(wěn)健型產(chǎn)品將通過(guò)上述固收管理手段減小凈值波動(dòng)。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛指出，在當(dāng)前環(huán)境下，理財(cái)公司若要實(shí)現(xiàn)更優(yōu)或更穩(wěn)健的回報(bào)，必須大幅提升投研風(fēng)控與產(chǎn)品創(chuàng)新能力。頭部機(jī)構(gòu)在技術(shù)、客戶基礎(chǔ)及專業(yè)人才方面優(yōu)勢(shì)顯著，其市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，長(zhǎng)期來(lái)看，各類資管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)正逐步拉平。理財(cái)公司亟須培育真正具備競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)管理能力，向標(biāo)準(zhǔn)化、凈值化、長(zhǎng)期化方向轉(zhuǎn)型。