特斯拉創(chuàng)新能力衰退,Model Q的發(fā)布也備受期待。2025年5月22日,小米發(fā)布了對(duì)標(biāo)Model Y的Yu 7,售價(jià)25.35萬(wàn)至32.99萬(wàn),開(kāi)放預(yù)定3分鐘內(nèi)大定突破20萬(wàn)臺(tái)。特斯拉Model Y在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力受到挑戰(zhàn)。
盈利能力方面,特斯拉整車銷售毛利潤(rùn)率跌破10%。2025年第一季度,整車銷售收入129.3億美元,成本114.6億,毛利潤(rùn)僅14.6億美元,毛利潤(rùn)率11.3%。若剔除FSD影響,實(shí)際毛利潤(rùn)率更低。相比之下,比亞迪的毛利潤(rùn)率則穩(wěn)步提升,從2022年的20.4%提高到2024年的22.3%。
特斯拉再度成為“賣碳翁”。2020年,特斯拉首次扭虧為盈,凈利潤(rùn)達(dá)8.6億美元,其中出售碳排放配額收入達(dá)15.8億美元。2024年,凈利潤(rùn)同比下降51.7%,賣碳收入占比提高到38.6%。2025年第一季度,凈利潤(rùn)4.2億美元,賣碳收入5.95億美元,相當(dāng)于凈利潤(rùn)的141.7%。
FSD想象空間有限。特斯拉FSD訂閱收入逐年增加,但占整車銷售收入的比例仍然較低。2024年,確認(rèn)FSD收入11.9億美元,占整車銷售收入的1.6%,相當(dāng)于整車銷售毛利潤(rùn)的11.2%。隨著保有量增加,未來(lái)可確認(rèn)的FSD收入?yún)s逐漸減少。特斯拉萬(wàn)億美元估值中,F(xiàn)SD貢獻(xiàn)了一半,但其實(shí)際盈利能力存在較大泡沫。