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黃金多頭凈倉位 降至近4個季度低位 交易情緒降溫(2)

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2025-07-03 09:07:03  證券時報網

美聯儲緘默期結束后，官員密集發(fā)聲，市場對降息的預期有所升溫。COMEX的美聯儲觀察工具顯示，9月降息最新概率上升至21.3%。浙商證券分析認為，黃金市場或在7月后轉向交易降息預期，這對金價構成利好。展望未來，隨著貿易政策前景趨明，美聯儲降息空間有望打開。

今年以來，黃金定價邏輯發(fā)生轉變，其貨幣屬性逐漸回歸。招商證券認為，在現行信用貨幣體系下，黃金可以被視為一種看跌期權；信用貨幣擴張、貶值及價值波動，均有助于提升黃金的內在價值。因此，支撐黃金的長周期邏輯依然穩(wěn)固。浙商證券表示，美元、美債信用下行仍是黃金的長周期邏輯。當前美債已陷入“高利率-美國政府利息支出增加-美國赤字增加-美債信用下降-利率上行”的循環(huán)。若美債信用持續(xù)承壓，黃金避險價值將陡升，這一長周期邏輯是金價未來繼續(xù)上行的基石。

此外，全球各央行的黃金儲備增加也有望持續(xù)推動金價上漲。國際貨幣金融機構官方論壇的報告顯示，在掌管總計5萬億美元儲備的央行中，三分之一計劃在未來一到兩年內增持黃金資產，該比例為至少五年來最高。截至2025年5月末，我國央行的黃金儲備為7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，這是我國央行連續(xù)第七個月增持黃金。

(責任編輯：zx0176)
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