清華大學報告：中國經(jīng)濟上半年企穩(wěn) 關注就業(yè)、房地產(chǎn)等五大風險因素

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2025-07-03 15:51:28 經(jīng)濟觀察網(wǎng)

7月2日，清華大學中國經(jīng)濟思想與實踐研究院在2025年中期宏觀論壇上發(fā)布宏觀經(jīng)濟報告。首席研究員劉培林代表研究院發(fā)布了主題報告。

報告指出，2025年上半年，中國經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，主要體現(xiàn)在三個方面：GDP名義增速回升至4.6%，高于去年下半年；產(chǎn)業(yè)升級繼續(xù)推進，裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)增加值及投資增長明顯快于規(guī)上工業(yè)總體水平；消費有所復蘇，社會消費品零售總額同比增速加快。

報告也指出了當前經(jīng)濟中需要關注的風險：就業(yè)形勢壓力不減，青年失業(yè)率增加；房地產(chǎn)銷售低迷，庫存高位，開發(fā)投資持續(xù)下降；GDP平減指數(shù)、CPI、PPI走勢下行壓力仍在；眾多行業(yè)出現(xiàn)內(nèi)卷，企業(yè)應收賬款規(guī)模大、回款期長，制造業(yè)營業(yè)收入利潤率近五年呈下降趨勢；國際不穩(wěn)定因素增多。

報告強調(diào)，在化債壓力下，地方政府可能通過增加企業(yè)等部門的稅收和非稅收入來緩解財政收入壓力，這會抑制企業(yè)部門的積極性。同時，地方政府還債資金聚集到金融部門后，也可能無法將這些資金投向企業(yè)與家庭。

報告認為，扭轉(zhuǎn)這種局面需要將政策理念從傳統(tǒng)公共財政轉(zhuǎn)向現(xiàn)代公共金融。現(xiàn)代公共金融理念要求政府做到以下幾點：為金融市場提供流動性最好、信用評級最高的國債，充當金融市場金字塔的底座，統(tǒng)籌考慮和解決金融和財政問題；發(fā)行國債時，應從反映存量的資產(chǎn)負債表出發(fā)進行考慮；以長期收支平衡為目標，現(xiàn)階段具備大規(guī)模發(fā)行國債的良好條件。

國家信息中心原總經(jīng)濟師祝寶良認為，雖然目前中國經(jīng)濟總體呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，但主要依賴政策托底，內(nèi)生增長動力不足，消費回升很大程度上依賴“以舊換新”等政策。在房地產(chǎn)方面，“三年保交樓”政策出臺后，市場開始呈現(xiàn)部分回暖跡象，尤其是一線城市新房有所反彈，但二手房價格仍處于下行通道，整體尚未形成穩(wěn)定趨勢。祝寶良建議關注非住宅類不動產(chǎn)的去化與盤活，通過REITs等方式激活沉淀資產(chǎn)，進一步推動市場恢復。他還指出，當前物價持續(xù)下行反映出內(nèi)需疲弱、信心不足、企業(yè)流動性緊張等問題，需要通過更強財政手段進行干預。

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