降息預期利好人民幣黃金金價有望走強(2)

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2025-08-06 09:06:11 第一財經(jīng)

然而，市場只回調了一天，因為降息預期暴漲以及財報數(shù)據(jù)十分強勁。高盛宏觀團隊預計，美聯(lián)儲將從9月起到年底前連續(xù)降息3次，每次25個基點。如果8月的就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，9月降息50個基點的概率也將提升。

摩根士丹利表示，目前對未來12個月的美股更有信心。過去一周，大型科技公司財報表現(xiàn)強勁，云計算、電商、廣告業(yè)務均出現(xiàn)明顯加速，且事后盈利預測均被上調，但股價反應卻不及預期。這反映出當前盈利預期較高、持倉已偏重，以及整體宏觀環(huán)境不利。

摩根士丹利認為，股票在壞消息爆發(fā)時已經(jīng)觸底，而4月顯然標志著熊市的底部。這些發(fā)展催生了一輪新的牛市，目前牛市剛持續(xù)了4個月。盡管短期內存在風險，但在盈利、現(xiàn)金流增長改善的推動下，摩根士丹利對12個月的樂觀觀點越來越有信心。驅動因素包括正的經(jīng)營杠桿、人工智能的采用、美元走弱、“大而美法案”帶來的現(xiàn)金稅收節(jié)省等。

非農(nóng)“爆雷”當日，美元指數(shù)從接近100大關跌回98區(qū)間。即使美股強勁，未來一段時間機構對美元弱勢攀升的共識仍然維持，而弱美元也是提振美股盈利的一大利器。許多大型科技企業(yè)約60%的營收來自海外，標普500成份股的整體海外收入占比亦接近30%~40%。

高盛在貿易協(xié)議落地后上調了歐元區(qū)和日本的增長預測，歐央行不再繼續(xù)降息，日本央行繼續(xù)加息。相比之下，美聯(lián)儲大概率在9月后開始降息周期，美元可能繼續(xù)貶值。不過，不乏交易員仍傾向于逢低買入美元。

人民幣走勢未來仍將大概率跟隨美元指數(shù)，但波動幅度并不對稱。中國央行或仍將維持中間價的穩(wěn)定偏強，應對未來可能的不確定性。機構對于人民幣走勢仍持觀望態(tài)度，不確定性仍存。渣打中國宏觀策略主管劉潔稱，下行風險在于，關稅影響可能在下半年更加顯著，出口增速或將放緩。貿易順差可能從歷史高位回落，經(jīng)常賬戶順差也可能隨之減少。此外，政策層對人民幣升值的意愿較低。由于政策重心轉向提振通脹，匯率升值反而不利于此。

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