高盛：美股步入“危險(xiǎn)八月” 季節(jié)性疲軟來(lái)襲！對(duì)于美股投資者來(lái)說(shuō)，夏末初秋通常是一段艱難時(shí)期。高盛的一份最新報(bào)告指出，從7月底到9月中旬，市場(chǎng)回報(bào)率面臨巨大挑戰(zhàn)?；仡欉^(guò)去三十年的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)在8月和9月的平均回報(bào)率最低，這種現(xiàn)象被稱作“8月魔咒”或“9月效應(yīng)”。歷史規(guī)律形成的逆風(fēng)可能導(dǎo)致潛在負(fù)面因素在此期間放大，引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)。分析師明確表示，季節(jié)性因素不再有利，因此很難找到過(guò)度做多的理由。

然而，高盛也提醒市場(chǎng)不要過(guò)分關(guān)注美國(guó)的季節(jié)性逆風(fēng)，而忽視了歐洲股市的積極變化。近幾個(gè)月來(lái)，美股市場(chǎng)出現(xiàn)了不尋常的情況：一方面，人工智能和少數(shù)大型科技股重新成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，伴隨著一股異常兇猛的散戶買盤。高盛追蹤的一籃子散戶熱門股在過(guò)去三個(gè)月內(nèi)飆升了50%，同時(shí)做空最集中的股票籃子大漲了60%。高盛的“投機(jī)交易指標(biāo)”已攀升至歷史高位，僅次于1998-2001年的科網(wǎng)泡沫和2020-2021年的疫情后狂潮時(shí)期。

另一方面，非AI相關(guān)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻表現(xiàn)出疲軟跡象。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國(guó)實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出已停滯六個(gè)月，建筑支出正以2008年以來(lái)最快的速度下滑。就業(yè)市場(chǎng)也不容樂(lè)觀，最新的ADP數(shù)據(jù)顯示私營(yíng)部門就業(yè)出現(xiàn)萎縮，薪資擴(kuò)散指數(shù)表明裁員行業(yè)數(shù)量與增員行業(yè)數(shù)量相當(dāng)，整體就業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力大幅減弱。

當(dāng)市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在英偉達(dá)等科技巨頭時(shí)，歐洲的積極變化卻被忽視。高盛的歐洲股票策略師認(rèn)為，歐洲存在一系列尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)的好消息。例如，高盛團(tuán)隊(duì)上調(diào)了對(duì)歐洲的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并購(gòu)市場(chǎng)回暖，德國(guó)企業(yè)宣布在未來(lái)三年內(nèi)增加資本支出計(jì)劃。此外，歐洲市場(chǎng)的股票分化程度回到三年高位，主動(dòng)型選股者的機(jī)會(huì)增多。

盡管美國(guó)市場(chǎng)可能因季節(jié)性和高估值面臨盤整壓力，但基本面正在改善且估值更具吸引力的歐洲市場(chǎng)將成為全球資產(chǎn)配置者的關(guān)注焦點(diǎn)。報(bào)告還提到，AI主題依然強(qiáng)勁，大型科技巨頭在云、廣告和電子商務(wù)領(lǐng)域的營(yíng)收再次加速增長(zhǎng)。高盛維持其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年將有三次降息，分別在9月、10月和12月，并預(yù)期收益率下降，美元走弱。

報(bào)告引用了一個(gè)有趣的歷史觀察作為結(jié)尾：在過(guò)去35年中，其他投機(jī)交易活動(dòng)急劇增加的時(shí)期，往往預(yù)示著標(biāo)普500指數(shù)在隨后的3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月內(nèi)將取得高于平均水平的回報(bào)。這或許意味著，盡管短期市場(chǎng)面臨調(diào)整壓力和經(jīng)濟(jì)不確定性，當(dāng)前的投機(jī)熱潮從另一個(gè)角度看可能并非全然是壞事。