分析師：這輪牛市持續(xù)時間會很長中國制造業(yè)崛起帶動(3)

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2025-08-14 17:14:15 證券時報

王勝對當下的中國股市非?？春谩ＫJ為2025年資產(chǎn)配置核心關鍵在于匯率，而不是利率。隨著中美貿易博弈取得階段性成果，大家越來越清楚地看到中國國力的提升與國際影響力的上升，匯率將呈現(xiàn)出其應有的升值方向。在此過程中，中國資產(chǎn)會受到更多關注，投資中國不僅能享受底層資產(chǎn)的上漲，還能享受匯率的升值。

第二個是基本面的積極變化，科技類上市公司陸續(xù)迎來經(jīng)營成果，人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，資本市場自然也有底氣。傳統(tǒng)經(jīng)濟方面，只要逐漸進入平穩(wěn)階段，相關上市公司也會進入上漲階段。業(yè)績改善之外，民營企業(yè)的發(fā)展也非常提振信心。今年是民營經(jīng)濟促進法的落地年，多項政策向民營企業(yè)傾斜，給予其更多扶持和支持，這種政策暖意傳導至資本市場，往往會推動牛市的形成。

流動性方面，當前無風險利率處于低位，中國資本市場經(jīng)過數(shù)年的勵精圖治，上市公司治理水平大幅提高，分紅派息比例大幅上升。在分紅派息比例上升的基礎上，耐心資本敢于大舉入市。即便是投資寬基ETF，其分紅收益率也很不錯，相較于負債成本也具備可持續(xù)性。當面臨宏觀經(jīng)濟大波動，尤其是外部不確定性沖擊時，能夠從容地構建起一道外部波動和內部資本市場穩(wěn)定之間的隔離墻。

儲蓄搬家的暗流涌動正在進行，2022年四季度開始存款加速定期化，當時很多人存了3年期定期存款，到2025年四季度到期。到期之后，盡管大部分資金可能仍會繼續(xù)存款，但銀行客戶經(jīng)理會推薦保險等產(chǎn)品。即便資金未直接流入權益類基金，投保后保險公司也必然以耐心資本的形式，投資高分紅的股票或長期具備良好成長性的新經(jīng)濟方向，推動整體資產(chǎn)增值。在此過程中，資金正悄然流向股市。

這次的牛市尤為值得珍惜，一定要積極關注其中的投資機會。它本質上是中國經(jīng)濟轉型取得階段性重要成果在資本市場上的映射，也是中國在國際市場上影響力不斷上升的必然結果。在這個過程中，特別值得關注的是港股中以互聯(lián)網(wǎng)平臺公司為代表的企業(yè)，它們正在享受人工智能發(fā)展帶來的諸多場景變化，同時憑借其積累的海量數(shù)據(jù)有望獲得價值重估。此外，創(chuàng)新藥資產(chǎn)是中國創(chuàng)新能力系統(tǒng)性提升的集中體現(xiàn)，香港市場上這類公司的質地很不錯，值得關注。第三類是以無人駕駛為代表的一批新能源汽車公司，這也是香港市場的一大特色。部分領域的優(yōu)質標的主要集中在A股市場，例如彰顯中國強大科技實力的軍品貿易相關公司；傳統(tǒng)白酒類消費公司在A股市場也更為豐富，當牛市推進到一定階段，這類公司同樣有重估機遇。新消費領域的上市公司在中國資本市場都有分布，值得長期關注。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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